生活固废业务向产业链化发展
与此同时，中金认为叠加股权杠杆还要综合考虑到产业基金优先级资本要求的回报率和实际贷款利率的差额，差额越小，企业引入产业基金的动力越高。固废板块产业链化发展趋势明显。业内传统垃圾焚烧处臵企业逐渐认识到环卫业务是固废处理板块关键的一环。目前全国垃圾收运的市场化程度还非常低，未来5 年市场化率将快速提高，中金测算到2020 年，全国的垃圾收运投资额将达到240 亿元，而垃圾收运费将达到105 亿。目前各大公司已经积极布局环卫业务，固废板块全产业发展趋势将促进产业发展。
我国目前的垃圾焚烧市场已经进入垄断竞争的阶段，但产能爬坡速度较慢。垄断问题体现在前5 大企业市场占有率已达40%，其中杭州锦江，光大国际，启迪桑德和中国环境，绝大部分产能集中在中国东部地区，尤其是沿海地区。这意味着，即使是盛宴，也会主要被前几位的企业分享，而其他中小企业将难以实际参与进来。
此外，虽然垃圾焚烧行业的应收账款普遍很高，这是因为预算内拨款被占用，导致账面挂账，而实际给付时间延后。我们在江苏调研的结果显示欠款周期普遍在2-3 个月，内陆地区可能情况更差。(瀚蓝环境和光大国际因为有其他公用事业的业务，回款周期较短，冲抵了垃圾焚烧领域的数字。)
环保税法落地，促进监测行业快速发展。相对之前的排污费，环保税征收的规则更加详尽化，对于排污的标准更加严格化。随着2018 年1 月1 日环保税开征始点的临近，行业对于监测设备的大范围普及化铺设的需求将愈发显现。“十三五”期间，监测板块空间充沛，中金首先看好大气和水务监测板块短期爆发。
风险
政策推进缓慢;PPP 产业基金发展不及预期;政府财政支持不足。
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