【专家解说】：■金元证券
敏感元器件产能持续释放.NTC业务客户为格力,美的,海尔,志高,奥克斯,TCL等,
所占市场份额均超过80%.海尔已经将大部分订单转移到新高理,格力和美的两大家电
龙头的产能正逐步导入,产能扩张将带动公司敏感元器件保持快速增长. 同时公司大
力拓展汽车传感器市场,目前东风,昌河,奇瑞,长安等汽车厂成为公司客户,2010年公
司拓展了18家汽车厂家客户,这成为公司的另一个增长点.
激光应用领域拓宽,毛利率上升.微精密加工,LED,太阳能电池切割等中小功率激
光快速增长. 同时由于激光器在整个激光设备中占比较大,因此公司通过较长时间开
发, 目前公司已经成功研制了各种激光发射器,公司全面掌握了中小功率的紫外激光
发射器和半导体激光发射器,大功率(7千瓦)的二氧化碳激光发射器也已经量产,价格
仅为国外产品的三分之二,这使得公司激光毛利率得以提升.
我们预计公司2011-2013年销售收入分别为:297,800.07万元,396,545.36万元和
490,962.38万元; 归属上市公司股东的净利润分别为31,925.32万元,42,578.23万元
和56,073.39万元;每股收益分别为0.72元,0.96元和1.26元,对应PE分别为25.86倍,1
9.39倍和14.78倍,参考行业估值情况,给予增持评级.
=========================================================================
免责条款
1,本公司力求但不保证数据的完全准确,所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准, 维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任.
2,在作者所知情的范围内,本机构,本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构,本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据,维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任.
=========================================================================
■国金证券
事件
华工科技(000988)于2011年5月6日发布《关于与中国兵器工业集团签署战略合
作框架协议公告》, 披露公司将在激光技术及其应用领域与中国兵器工业集团进行
战略合作.公司为中国兵工提供"民为军用"的产品,中国兵工为公司提供"寓军于民"
的技术和市场信息.双方还将加强在项目研发,申报,人才交流等多方面的合作,并且
建立高层定期沟通机制.
评论
与中国兵器工业集团的合作有较高的战略意义:1, 公司此前和中国兵器工业集
团及其子公司存在一些业务上的合作, 但是此战略合作框架协议的签订标志着公司
与中国兵工进入更加深入和全面的合作阶段.2, 预计公司将向中国兵工下属的北方
激光集团及其他子公司提供激光器,激光加工设备等产品,该合作对公司激光产品的
销售有积极的影响.3, 但是鉴于合作具体细节,规模和进度暂时无法确定,所以对公
司业绩的影响我们仍需进一步跟踪观察.从目前阶段来说,公司与中国兵器工业集团
的合作战略意义大于实际意义.
维持对公司的业绩预测,中报上调业绩预测的可能性很大:公司2011Q1 EPS为0.
20元,超出我们0.15元的业绩预期,主要原因是报告期内公司获得了约1500万元的投
资收益.我们判断公司主营业务仍将维持70%-100%的高增速, 因此在中报之后,我们
有很大的可能性上调对公司全年业绩预测.
投资建议
目前我们仍然维持对公司2011,2012,2013年EPS0.62元,0.96元和1.40元的业绩
预测,维持"买入"评级,目标价28.80元.
