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期货市场的发展历程

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【专家解说】:一、期货市场的发展过程 国际期货市场的发展,大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 (一)商品期货——标的物为实物商品的期货合约。 1、农产品期货:1848年芝加哥期货交易所(CBOT)的诞生以及1865年标准化合约被推出。 1. 谷物期货——小麦、玉米、大豆 2. 经济作物——棉花、咖啡、可可 3. 畜禽产品——黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩 4. 林产品 ——木材、天然橡胶 2、金属期货:1876年成立的伦敦金属交易所(LME),开金属期货交易之先河。当时的名称是伦敦金属交易公司,主要从事铜和锡的期货交易。 1. 伦敦金属交易所(LME)——铜(国际定价权)、锡、铅、锌、铝、镍、白银 2. 纽约商品交易所(COMEX)——黄金(1974年推出,国际定价权)、白银、铜、铝 3、能源期货:原油、汽油、取暖油、丙烷 1. 纽约商业交易所(NYMEX) 2. 伦敦国际石油交易所(IPE) (二)金融期货 目前,在国际期货市场上,金融期货已经占据了主导地位。 1、外汇期货(第一种金融期货) 1972年5月,芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM),首次推出外汇期货合约。 2、利率期货 1975年10月,芝加哥期货交易所(CBOT)上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约,是世界上第一个利率期货合约。 1977年8月,美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市,是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一。 3、股指期货 1982年2月,美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约。 (三)期货期权 1. 1982年10月1日,美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市。 2. 期权交易与期货交易都具有规避风险、提供套期保值的功能,但期货交易主要是为现货商提供套期保值的渠道,而期权交易对现货商、期货商均有规避风险的作用。 3. 目前,国际期货市场上的大部分期货交易品种都引进了期权交易方式。 4. 目前国际期货市场的基本态势是:商品期货保持稳定,金融期货后来居上,期货期权(权钱交易)方兴未艾(芝加哥期权交易所——CBOE) 5. 芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大的期权交易所。 二、国际期货市场的发展趋势 20世纪70年代初,布雷顿森林体系解体以后,浮动汇率制取代固定汇率制,世界经济格局发生深刻的变化,出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化(电子化的结果)的发展趋势,利率、汇率、股价频繁波动,金融期货应运而生,使国际期货市场呈现一个快速发展趋势,有以下特点: 1. 期货中心日益集中——国际中心:芝加哥、纽约、伦敦、东京;区域中心:欧洲大陆、新家坡、香港、韩国 国际期货市场的发展体现在交易品种增加,交投活跃,成交量大,辐射面广,影响力强等方面。 1. 市场规模不断壮大 2. 全球交易量增长速度非常快; 3. 交易量呈现加速增长现象; 4. 全球期货、期权交易量的迅猛增长主要来自于美国以外的交易所。 5. 金融期货的发展势不可挡 2006年全球期货、期权交易量中,金融期货、期权的比例高达91%,商品期货、期权的比例仅为9%。 1. 期权交易后来居上 2000年,全球期权(现货期权和期货期权)交易总量第一次超过了期货交易的总量。 在期货交易中,无论时买进还是卖出期货,其面临的高风险与高收益是对称的,即买卖者可能大赢也可能大亏。然而,在期权交易中,两者得到了分离。 1. 联网合并发展迅猛(原因:1经济全球化2竞争日益激烈3场外交易发展迅速) 欧洲期货交易所(EUREX)现在是世界上最大的期货交易所。 1. 交易方式不断创新——公开喊价和电子化交易 2. 服务质量不断提高 3. 改制上市成为潮流——其形成根源是竞争。 2000年底,芝加哥商业交易所(CME)成为美国第一家公司制交易所。 其他改制的著名交易所:香港交易及结算有限公司,纳斯达克。

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