【专家解说】：1、桂冠电力：
火电增发：红水河流域水电厂2010年上半年遭遇百年大旱，来水锐减，造成水电发电量大幅下降，使得公司红水河流域水电厂减发8%左右；而火电利用小时在6000小时高位，上网电量同比增加45.18%，火电累计实现利润1.22亿元，比2009年同期的亏损1.60亿元增加利润2.82亿元，减亏幅度176.62%，能够盈利的主要原因是收到淘汰部分火电机组落后产能财政奖励款1.03亿元。
水电业绩增长可期：在收购了岩滩水电站后，公司水电装机容量占比已达到84%，因此业绩受来水影响极大，需要关注2011年的来水情况，从现在情况来看，红水河流域各水电厂2011年上半年来水形势较2010年同期有一定程度好转，可以推断公司2011年水电发电量应有增长，成为全年业绩的主要来源。
等待龙滩注入：除上市公司外，大唐集团广西分公司的水电资产较多，但仅龙滩电站盈利能力较强。且由于新近投产，电价较高，其注入将对公司产生质的影响。然而，考虑公司现有资产负债能力、龙滩电价尚未核定，我们预计该资产注入仍需等待。
2、川投能源：
3、浙富股份：
国家一号文件《关于加快水利改革发展的决定》为公司未来带来良好的政策前景：国家对于水利建设的发展将成为公司最大的利好，同时国家“十二五”规划强调“优先开发水电，优化发展煤电、大力发展核电，积极推进新能源发电。”， 在“十二五”规划中，常规水电开工目标有可能由6300万千瓦上调到8300万千瓦，抽水蓄能电站开工目标从5000万千瓦上调到8000万千瓦，水电将迎来大发展。
公司业绩基本符合预期，订单2010 年大幅增长代表着行业拐点到来：由于行业在前几年相对不景气，公司2008 年和2009 年订单分别只有7.7 亿元和3.9 亿元，而公司水电合同建设周期较长，一般长达3 年，公司2010 年的净利润增长仅为8.09%。但2010 年，公司披露订单已经达到14.0 亿元，同比增长259%，从一个侧面预示着行业拐点已经到来，而未来几年，国家对于水电行业的扶持将很可能使公司在11 年订单超过20 亿元。
公司大型机组能力竞争力增强：国家未来水电建设仍以大中型机组为主，近两年公司订单主要还是单机容量在50MW以下的中小型水电机组。去年底公司披露的单机容量为180MW轴流机组合同显示公司在大中型机组招标中已经具备竞争力， 这也有可能为公司未来业绩带来超预期表现。
抽水蓄能能否中标仍是未来主要看点：目前，抽水蓄能仍是解决新能源并网调峰问题的首选。“十二五”国家抽水蓄能机组规划8000 万千瓦 ，从以往招标经验来看，抽水蓄能机组合同总价和毛利率较高，对于公司业绩提升无疑是一个刺激。而今年开始国家已经开始对于抽水蓄能机组进行公开招标，公司极可能获得订单，这也将成为公司未来主要看点。
如何解决产能瓶颈是公司未来主要问题：公司目前的产能约为18 亿元，而公司目前的在手订单已经超过20亿元，这也暴露了未来公司的产能上面临着压力。公司已经在努力通过兴建产房和外协的方式扩大产能，公司也只有有效解决产能瓶颈，才能更好的迎接国家的这场水电建设的盛宴。
4、国投电力：
公司目前处于发电行业中的第二梯队，主要从事投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目，打造“水火并举、风光互补”的电源结构。
公司具备较强的竞争优势。在需求方面，电力需求方的议价能力将被逐步削弱。供给方面，公司议价能力将有所提高。行业壁垒方面，电力企业进入门槛较高，不会引起过度竞争。替代产品方面，公司具一定优势。面对同业竞争，公司具有集团背景、资源、技术三大优势，整体毛利率高。
5、葛洲坝：
水电增长趋势确定。1)“十二五”电力发展思路：优先开发水电。“十二五”计划常规水利开工8300万千瓦，抽水蓄能电站8000万千瓦。2)水电基地工程是“十二五”的可再生能源产业的十大工程之一。3)10年以来获批大型水电站多。不完全统计，10年至今有12个大型水电站获批，投资额有2454亿元。4)张国宝称，“计划全年新开工水电项目规模达到2000万千瓦以上”，而十一五期间全部开工量仅为2000多万千瓦。5)“十二五”西藏将建藏木、老虎嘴、果多、多布4大水电站。
海外业务：2010年1-11月对外承包工程新签合同额1103亿元，同增4%；完成营业额743亿元，同增15%。11月对外承包工程新签合同额14 亿元，同增123%；11月对外承包工程完成营业额83亿元，同增7%。所有指标都显示海外工程全面景气，新签订单额与完成营业额从8月起止跌回升，在09年高基数的基础上，10年继续增长。巴基斯坦计划奥2017年简称17座水电站，总装机容量达510.7万千瓦。
6、湖北能源：
湖北省能源综合巨头：湖北能源通过整体资产臵换登陆A股(资产交割日为2010.10.31)；第一、二大股东分别为湖北省国资委(持股42.96%)和长江电力(持股36.76%)。目前公司电力投资涉及水电、火电、风电、核电，已投产可控装机容量为544.55万千瓦，其中：水电可控装机容量为361.83万千瓦，约占66.61%；火电可控装机容量为180万千瓦，约占33.14%；风电可控装机容量为2.72万千瓦，约占0.25%。
现有水电力业务盈利能力强：公司旗下主要水电资产为清江梯级水电站336.23万Kw、清能水电2.03万Kw、柳树坪水电2万kw、洞坪水电11万Kw、芭蕉河水电5.1万Kw、锁金山水电4.5万Kw、白水峪水电5万Kw。年均发电量约73亿Kwh，年均收入22.5亿，年均净利润5亿元。另外公司有7万Kw水电在建项目，计划2011年投产。
新能源(核电)业务增长空间巨大：在核电方面，公司分别持有咸宁核电40%股权、湖北核电40%股权。咸宁核电规划400万Kw，预计一期工程2台百万Kw机组将于2015、2016年投产。预计湖北核电旗下松滋核电将于2012年动工，1期200万Kw预计2017年投产。若湖北能源旗下核电业务进展顺利，在2015年进入核电投产期，之后每年平均有1-2台核电机组投产，至2020年有望拥有800-1000万Kw核电。另外公司投资8000万参加设立新能源创投，在太阳能、生物质能、核能能源管理等方面，有广阔远景。
向煤炭行业延伸降低火电业务风险：公司旗下火电资产主要包括：100%控股鄂州电厂(2.30万Kw，1999年投产)，51%控股葛店发电(2.60万Kw，2010年初投产)。受煤价上涨影响，目前公司火电业务略亏损。2010.12.7公司公告，收购参股的湖北煤投并增资8000万，另外与陕煤化签订战略合作协议，约定陕煤化至少提供鄂州电厂2、3期所需的1/3煤炭，另外协助湖北能源在鄂尔多斯的煤矿建设和运营。公司向上游煤炭行业延伸的战略非常清晰，将有效降低火电业务的风险。
金融、天然气增厚业绩：公司持有长江证券(000783)股权11.67%、长源电力(000966)股权11.8%，每年权益利润在1亿左右。投资2亿参加设立长江财险(20%股权)，亦是未来金融业绩增长点。
7、粤水电：
我们在专题报告中分析指出：水利水电将迎来全新发展期。以中小型水库、地区性农田水利设施、农村饮水工程、区域水资源调配为方向的水利建设将火热展开。以西南地区百万千瓦级大型水电站为主，中部、东部地区抽水蓄能电站为辅，全国各地众多清洁能源机制小水电为补充的水电建设大潮将拉开序幕。公司作为广东水利建设的龙头、全国水电建设的重要参与者，具有较高规模扩张弹性，将成为水利水电建设大潮下的充分受益者。
BT模式大幅提升利润率的同时撬动业务的规模化扩张
作为广东省水利水电工程承包的绝对龙头(55%的市占率)，公司是省水利投资加速的最大受益者，不仅如此，广东是国内唯一以BT模式建设水利项目的省份， 公司作为本省试行这一模式的唯一平台，受益的不仅是未来工程利润率的大幅提升，还能以水利BT 项目撬动市政工程业务，从而实现业务的规模化扩张。
有望成为广东省内最具实力的轨道工程承包企业
未来十年，广东地区在建和待建的城市和城际轨道交通达到1630公里，总投资达4528亿，其中土建规模为2400亿，年均投资额240亿。较“十一五”期间年均投资增长150%。公司在广东省内轨道交通市场的占有率大约为10%，每年理论上可获得的地铁合同可达24亿左右，是目前轨道业务年合同规模的185%。若增发顺利完成，公司将以13台盾构的数量成为广省内最具实力的轨道交通工程承包企业。
8、三峡水利：
厂网一体的地方电力企业。公司供电区域主要为重庆市万州区，市场占有率为90%；现有总装机约127MW，多为小水电，上网电量基本以自供为主；公司实际控制人为水利部下属的综合事业局。
供电稳定增长，水电进入扩张期。公司近年售电量基本保持10~15%稳定增速，预计未来几年仍有望维持在5N10%水平。新疆塔尕克水电收购完成后公司水电装机规模将增长近50%，预计将增厚公司2011年业绩近2，000万元，对应EPS约0.07元。2012年定增募投的杨东河项目投产后将再度提升公司水电装机逾30%，预计增厚业绩近5，000万元，折合EPS约0.19元。
地产项目即将进入收获期。参股16%的钱江水利置业下属杭州青山湖别墅及公司开发的重庆五桥百安坝项目均有望于2011年开始销售，考虑项目公司分红比例和时间上的不确定性，初步预计公司2011~2012年将通过地产项目结算增厚业绩各1，500万元，对应EPS约0.06元。
未来发展更多依赖大股东支持，新疆水电值得期待。公司实际控制人一一水利部综合事业局下属的新华水利水电已投产水电装机逾2，100MW，权益装机近1，OOOMW(相当于公司现有规模近10倍)；在建水电规模逾700MW，权益装机近550MW。未来新疆将成为新华水利水电的投资重点，随着项目推进，其负债率已升至09年3季度的83.5%。我们认为，若此次新疆塔尕克水电资产能够顺利交割，公司所具有的二级市场融资能力有望促使综合事业局进一步明确对其定位，同时未来可能的水电资产注入也值得期待。
9、长江电力：
世界水电龙头逐步成型。按照集团在建水电站进度，预计“十二五”期间长江电力在逐步接管三峡地下电站、向家坝电站和溪洛渡电站后，将拥有水电装机逾4500万千瓦，“十二五”期间年均增长率约15%，成为世界上最大的水力发电企业。
公司通过灵活控制汛期水库水位、积极把握蓄水进度来挖掘发电潜力。10年10月26日三峡工程终于达到了175米的蓄水位，充分保证未来三峡电站的发电量。公司发电潜力仍有很大空间可以挖掘，一方面通过汛期水位的灵活运用，三峡水库水位每抬高1米，单机可增发电量1.2万千瓦，汛期水位提高5米，整个汛期可以增加发电量30亿千瓦时。另一方面通过蓄水时机和进度安排进行提前蓄水，对发电量会产生较大影响。我们预计2010全年三峡电站发电量达到820亿千瓦时，11年开始将达到892亿千瓦时。
10、黔源电力：
所属董箐水电站四台机组投产是营业收入和净利润大幅增长的主要原因。装机总容量为880MW的董箐水电站分别于2009年12月和2010年6月投产，投产后公司控股装机和效益装机分别增加58%和49%。全年完成上网电量57.65亿千瓦时，较上年同比增长约67%，发电收入同比增长76.75%，导致净利润增长。
所属光照水库在2010年底仍保持高水位，将发挥水库“年调节”作用，有利于光照电站和董箐电站今年释放业绩。根据我们对贵州地区的降雨情况及北盘江光照水库水位的跟踪情况，光照水库去年底水位大约是739米，调节库容达到16亿方，主要用于今年一季度枯水季节的发电。我们保守估计，今年一季度公司发电量将达6.6亿千瓦时，同比增长超过50%，从而收入大幅增加0.6亿元，同时去年底公司定向增发融资成功，一季度季节性亏损将减亏超过0.3亿元。
作为华电集团在西南地区的电力资产整合平台，公司有望获得优质电力资产注入。华电集团在西南地区有大量的优质电力资产，仅贵州省控股装机容量就超过1200万千瓦，其中包括约900万水电资产和乌江水电和约360万火电资产的华电贵州公司，另有金沙江中游、怒江流域等未开发的大型水电项目，将保证公司多年可持续发展能力。
水电比重大的发电公司:长江电力、黔源电力、明星电力、三峡水利、岷江水电、乐山电力、乌江电力、闽东电力、桂冠电力、桂东电力、三环股份(湖北能源)
另外还有,国投电力、川投能源、韶能股份,国电电力等等.现在火电水电都混合经营了,很多发电公司同时有水电和火电,通常称水电公司就看水电营业收入是不是占大头.
发展能力。
