多氟多：六氟磷酸锂全年销量同比增长36%，销售收入同比增长410%
2016年度，多氟多实现营业总收入28.7亿元，比上年同期增加30.68%；归属于上市公司股东的净利润4.78亿元，比上年同期增加1119.05%。
六氟磷酸锂全年销量同比增长36%，销售收入同比增长410%。量价齐升，成为公司利润贡献的中流砥柱。锂电池及核心材料业务收入为2.94亿元，占营业收入比重的10.30%。新能源汽车业务收入为662.9万元，占营业收入比重的0.23%。
目前，公司具备六氟磷酸锂年产能3000吨，预计2017年下半年扩产到年产6000吨。公司通过并购河北红星汽车制造有限公司，打通新能源汽车全产业链。报告期内，河北红星汽车公司各项生产工作正在有序展开，计划投资6.2亿元的年产1.5G瓦时动力电池项目已开工建设。
2017年，锂电事业部要完成焦作新能源公司年产3亿安时动力锂电池和红星汽车年产4亿安时动力锂电池建设项目，届时将形成25亿瓦时生产能力。加快建设年产30万套电动汽车动力总成及配套项目一期工程，逐步形成年产60亿瓦时动力锂电池生产能力，满足国家80亿瓦时动力锂电池生产能力的规模要求。
点评：新能源相关业务带动业绩大幅增长
公司业绩大幅增长的主要原因是氟化盐业务销量同比大幅增长，实现营收22.58亿元，同比增长67.29%，其中由于锂离子电池电解液盐六氟磷酸锂产销两旺，成为主要的利润贡献支柱，带动氟化盐业务整体毛利达到47.79%，比2015年增加27.71%，盈利能力大幅增长。
给予“增持”评级：公司是无机氟化盐龙头企业：旗下白银中天化工有限责任公司是全国最大的无水氟化铝生产基地，2016年实现营收4.7亿元，同比增长20%，销量同比增长4.31%；冰晶石销量同比增长38.17%；具备六氟磷酸锂3000吨年产能，2016年销量同比增长36%，是公司利润贡献的中流砥柱，新增的3000吨产能2017年有望投产。同时公司在动力电池、动力总成、新能源汽车整车等新能源汽车产业链上全面布局：目前形成了2亿Ah动力电池产能；同时“年产30万套新能源汽车动力总成及配套项目”正式开工；“新能源汽车动力总成河南省工程技术研究中心”顺利通过省科技厅组织评审，成为新能源公司第一个省级研发平台；“年产3亿Ah能量型动力锂电池组”获得国家2016年第一批专项建设基金6000万元支持。
2017-2019年预计公司EPS 为0.77、0.84、0.93 元，给予“增持”评级。
风险提示：1.宏观经济大幅下滑的风险；2.新能源汽车行业产业政策变动的风险。
亿纬锂能：锂离子业务实现营业收入8.30亿，比上年同期增长160.40%
亿纬锂能2016年实现营业收入23.40亿元，同比增长73.45%，实现归母净利润2.52亿元，同比增长66.43%。
锂离子业务实现营业收入8.30亿，比上年同期增长160.40%。主要原因是：(1)上半年受到“动力电池准入”等政策影响，动力电池销售不及年初预期；(2)2016年6月20日，公司成功入选工信部“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)”，为公司动力电池进入新能源汽车市场取得了准入证，促进了动力电池下半年的销售工作；(3)随着下半年磷酸铁锂方形电池和三元圆柱形电池产能释放，动力电池实现规模销售。
点评：产能持续释放，锂电业务势头向好
新能源汽车行业预计未来几年的复合增速达到40%左右， 我们认为，动力锂电市场格局还处于群雄纷争的局面，政策要求产品技术不断进步情况下的汰弱留强，给所有的市场参与者同样的机会。公司目前动力电池产能达到3.3GWh，按公司投产计划，年内有望形成9GWh 的总产能规模，其中三元电池产能占比达到50%，并且公司已和众多下游客户签订供货意向协议。公司在技术研发和生产规模上的优势会使公司在这轮大范围扩产中抢占先机，尽享锂电行业景气。
公司将转让麦克韦尔控制权，专注主业， 抓住锂电市场的巨大发展机遇，带给公司更好的业绩回报。我们预计公司2017-2019年净利润分别为3.64/7.27/9.60亿元，对应EPS为0.85/1.70/2.24元，三年净利润复合增速56.1%，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价41元，对应2017-2019年PE为48/24/18倍。
风险提示：锂电池出货量不及预期；动力锂电池价格下降幅度超出预期。
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