而刚获得一笔融资的爱驰汽车CEO兼CFO谷峰认为资金匹配十分重要，“我在财务风控方面非常稳健，怎样把资金匹配好，怎样使用资金效率最高，这是我们要做的”，谷峰表示，目前新造车行业中融资“水分太大”，“我非常反对动不动融两百亿来解决问题。造汽车不需要那么多钱，过度融资是不自信的表现。”他同时强调，作为初创企业，爱驰汽车不会融资数百亿使管理层股权稀释，“造汽车靠的是团队，如果团队不掌握绝对话语权，新的投资人也不会进来”。同样，因为不希望股权过份稀释，目前只进行了两轮融资，且第一轮融资来自创始人和拜腾高管团队，这既给投资者吃了定心丸，也保证了初创团队对企业的掌控。而由于自身入股，拜腾管理层在资金的使用上更是奉行一分钱掰成两半用的资金效率。
而另一种观点认为，资本属性的不同也决定了其可持续性。目前看来，数轮融资后，大部分新造车势力的资金都已拥有十几家或几十家分散的“金主”，而对新造车企业而言，战略投资者更为可贵，目前看来，三家互联网巨头BAT已经成为造车新势力中最重要的战略投资者。“融资的过程中，每家都在聚集资源，钱是重要的资源但不是唯一的资源，资源是你怎么把资金方的战略资源整合到一起。从小鹏角度来说，无论跟阿里、富士康还有其他资本方的链接，都不光是为了钱，不光提供‘子弹’，更重要的是在合作过程中能够把双方的资源打通，实现将来更大的业务场景布局。”顾宏地透露，小鹏下一轮以及将来的融资，都将是有针对性的资本合作。“希望能在一定程度上带来无论是行业资源、战略关系资源、国际化拓展资源、技术资源的合作方，这些都是我们考虑的内容”。而威马的沈晖也表达了同样的观点，直言对纯财务投资已经没有太大兴趣。
产品交付将成资本分水岭
故事总有落地的一天。与资本链的风险相比，大部分造车新势力目前更多的担忧集中在产品的落地上，去年年底今年年初，新造车品牌的相继发布亮相了首款产品，包括小鹏、蔚来、威马、奇点、拜腾、云度等，其中，云度的首款车型已经上市，并给出了大力度的补贴和置换政策，开始产品落地后的第一轮大规模烧钱，而蔚来汽车日前也宣布，蔚来ES8六座版车型将于北京车展正式上市。威马的上市计划也已经提上日程，游侠汽车日前也表示，首款纯电动车型游侠X1将在2018年发布，首批量产车将于2019年9月正式交付到消费者手中。其余造车新品牌的产品也大多将在2018年正式上市销售，真正的考验就要到来。
并不是每一家车企都信心十足。李斌就在ES8发布时坦然，最担心的就是产品生产不出来，“我们都是预订制，没有库存，现在的预订量已经远远超过了我的期望”。而出于对蔚来品质是否能如期达标的担忧，业界已开始担忧，蔚来有可能已经陷入和特斯拉一样的交付困境。
不过，在多达56家重磅投资者的支持下，蔚来不会死。其他品牌则不一定，因为产品的上市考验同样也是融资能否持续的关键节点。“到现在为止所有的新造车势力还没有把车卖掉，或者交付放在路上开。对于资本市场来说，汽车交付销售会是一个比较大的点，跨过这个点之后，你的公司第一产生现金流，第二有重资产，融资结构也可以发生变化”。顾宏地表示，在产品交付之前，造车新势力的融资更像互联网公司，除了靠股权融资没别的方法。而如果能够顺利交付，产生现金流和组建供应链，则有了进一步融资的资本。而这种融资则与传统汽车制造商一样，渠道更加宽广，可以和银行、资产管理公司等打交道，融资方式更加多样化。
“不用天天讲故事了，”他表示，“股权融资是非常昂贵的融资成本，不断给股东带来稀释”。顾宏地表示，小鹏期待明年开始，融资的结构会有很大的变化。
而一旦产品上市销售无法达到承诺销量，则意味着造车新势力真正的资金链危机将来临，尤其对于目前已经在资金上走钢丝的企业而言，被兼并将成为很可能的命运。
不过，所有人都清楚，由于前期市场建设、补贴退坡、价格成本等因素，新产品不可能在上市销售的前两年产生利润，这也决定了谁的产品更被消费者接受、销量更高，将成为决定资本态度的关键。何小鹏曾表示，未来5年新能源车或许都很难形成规模利润。但认为，当下的每一次投入都可能在将来换取更大收入。而最近一份从蔚来内部流出的资料显示，蔚来汽车2018年的计划是售出新车3万辆，总收入114亿元人民币，盈利预计亏损51亿元。明年推出第二款车后，预计亏损缩小至9亿元，2020年预期会实现盈利。
这意味着，产品的交付只是开始，造车新势力将和共享出行领域一样，在产品上市后展开烧钱大战，从产品价格，到服务，到运营，更多的重资产运营刚刚开始。未能获得市场认可和资本耐心的品牌将被淘汰。
“窗口期是不是两年？五万辆是不是标杆风口，我没办法回答，这里面有很多不确定因素”顾宏地表示，对公司来说，最重要的是通过资本和战略上的布局，使自己能够有更宽大的生存缓冲区，“怎么允许自己犯错的空间拉大，这是每个企业要争取的”。
来源：经济观察网
作者：刘晓林
