核心观点：
1、现金流得到改善，并维持高增长率的企业通常会得到市场更高的估值回报。
2、在中概股普遍收涨、国际市场对中国新能源汽车产业积极看好的背景下，蔚来昨日涨幅合乎预期。
8月26日，截至周二美股收盘，蔚来股价上涨19．17％，报收17．84美元，公司市值达到211．3亿美元的历史高点。亿欧汽车从价值投资的角度总结为两个原因：
蔚来近期表现亮眼
蔚来第二季度实现其历史上首次经营活动现金流转正、首次毛利率转正、首次单季度销量超万辆。
8月11日，蔚来发布二季报。报告显示，蔚来第二季度共交付10331辆电动车，同比增长191％。第二季度收入达37．19亿人民币，同比增长146．5％。亏损1．77亿人民币，同比下降64．2％。最重要的是，蔚来的利润情况远超市场预期，综合业务毛利率达8．4％，其中汽车销售毛利率达9．7％。
从长线价值投资的角度来看，现金流得到改善并且维持高增长率的企业一般会得到市场更高的估值回报。诸多利好消息大大缓解了市场对蔚来财务和经营状况的担忧，由此，多家国际知名投资机构上调蔚来评级。
8月20日，蔚来正式发布BaaS电池租用、车电分离销售服务，以降低售价门槛并试图解决电动车的保值难题。BaaS服务的技术和商业模式创新有望使其产品拥有更强的市场竞争力。
另外，由蔚来、北汽新能源、中汽中心等牵头起草的《电动汽车换电安全要求》推荐性国家标准通过审查。在国家规范标准和优势企业的驱动下，换电模式或成为新能源汽车的重要发展方向。此次股价上涨侧面反应蔚来的BaaS模式创新得到市场和投资人的认可。
国际环境持续向好
伴随理想汽车在纳斯达克敲响的钟声，国际金融市场对中国新能源产业加强关注且市场信心持续上扬。
昨日，摩根士丹利分析师Tim Hsiao也给予了理想汽车“增持”评级，认为高档SUV在中国市场颇受欢迎，而理想汽车独特的产品和商业模式可以支撑增长。据理想汽车8月8日招股书中补充的第二季度财报显示，理想第二季度共交付6604台，总收入19亿人民币，净亏损7520万人民币。
从市值上看，截至美股8月25日收盘，理想汽车的市值为154．1亿美元，而蔚来的市值为211．3亿美元。以相对估值法来看，在理想汽车未被高估的情况下，蔚来的市值应该接近300亿美元。
整体欧美资本市场呈现乐观情绪，经济展现复苏趋势，经济复苏阶段中市场情绪的起伏反复属正常现象。伴随昨日纳斯达克指数和标普500持续上涨，热门中概股普遍收涨，作为其中备受关注的一员，蔚来股价创新高合乎预期。
包含8月26日单日19．17％的股价增长在内，蔚来近5日涨幅为24％，理想汽车近5日涨幅也达15％。在国际市场对中国新能源汽车产业积极看好的背景下，蔚来昨日涨幅合情合理。
作者：郭雄啸来源：亿欧
