本轮反弹始于2022.4.27，中央财经委员会第十一次会议的次日，以前期超跌反弹及稳增长作为核心主线，光伏、风电等新基建成为电新领域的领涨板块。当前时点我们认为，市场依然将围绕稳增长、疫情后复苏作为重点发力板块，同时兼顾Q2业绩较好或者部分盈利指标环比改善的细分展开。
(1)锂电板块：5月新能源车销量全面开花，电池环节Q2顺价后盈利改善，当前时点重点推荐。我们的逻辑核心：1)整体需求转好和特定车型具有优势，2)Q2锂电环节盈利水平边际改善；锂电板块估值有望迎来一定修复。电池环节：a.Q2顺价，叠加复工复产：推荐宁德时代，亿纬锂能； b. 碳酸锂自供比例高：推荐国轩高科；c.To C端顺价通畅：关注派能科技，鹏辉能源，蔚蓝锂芯。稳定盈利：a. 成本持续改善：
关注恩捷股份，星源材质；b. 顺价通畅：关注璞泰来，贝特瑞，杉杉股份，中科电气； c. 成本下行，低估值：关注科达利，震裕科技，嘉元科技； d. 随下游需求放量：关注德方纳米，容百科技，当升科技，长远锂科。新车型新技术：a. 比亚迪dmi铝塑膜，半固态电池铝塑膜：关注紫江企业；b. 硅碳负极添加剂：关注天奈科技。
(2) 光伏板块：经过本轮反弹，光伏行业基于2022年业绩预期的估值已相对公允，当前光伏板块的核心在于：1)是否会提前估值切换，2)部分有预期差的细分是否会估值修复。如果估值提前切换，板块依然有一定上涨空间：目前，硅料价格在2023年下跌以及2023年光伏装机量高增速是确定的；路透社报道拜登政府2年内不会对东南亚的光伏产品加征新关税，该事件可能成为估值提前切换的催化剂。推荐：隆基绿能、通威股份、中环股份、阳光电源、晶澳科技、晶科能源；关注BIPV及微逆：洛阳玻璃、正泰电器、禾迈股份、德业股份。
(3)风电板块：市场依旧对海风、国产替代领域预期较高；对钢价在中期维度预期下行后，部分零部件领域盈利修复有所反应。当前风电招标数据较好、海风平价可期、风电板块估值也相对于光伏板块估值低，所以估值仍有一定修复空间，不过经过本轮反弹，空间没有前期的大。
1)海风建设有望超预期、国产替代逻辑下，推荐东方电缆，关注大金重工、恒润股份；2)国产替代逻辑下，关注五洲新春、新强联；3)盈利修复逻辑下，推荐日月股份。
(4)电网领域：新基建是这波反弹的主力军，我们认为电网龙头公司和二线公司估值经过本轮修复后，处于相对公允状态，开始进入业绩兑现期，如有困境反转逻辑更佳，重点关注思源电气、许继电气、特变电工、国电南瑞。
文章来源：光大证券
