2022 年新冠疫情、俄乌地缘冲突等事件对全球新能源车产业链产生一定扰动，5 月后随着全球生产以及需求端的恢复，整体新能源车销量快速修复。
国内市场，2022H1 新能源乘用车共销售191.5 万辆，展望下半年，比亚迪腾势及海洋系列、理想L9、蔚来ET7、问界M7、零跑C01 等多款新车型上市预计将带动需求高速增长。欧洲市场方面，5 月在特斯拉恢复供应情况下需求恢复良好，而起亚EV6、现代Ioniq 5、标致3008 PHEV 等爆款车型有望持续带动销量上行。美国市场方面，电动车渗透率较低、市场占比高的皮卡仍以燃油车为主，而伴随Rivian 等多家电动皮卡交付，以及电动车型丰富化，美国电动车渗透率有望走高。
5 月国内新能源车市场快速回暖，锂盐价格止跌企稳车端：5 月国内新能源车销量44.7 万辆，同比+105.6%、环比+49.5%。展望下半年，在高油价背景下多款新能源重磅车型有望提振需求，电动车市场有望维持高景气。5 月欧洲八国新能源车销量为14.5 万辆，同比+0.5%，环比+19.1%。5 月美国新能源车销量8.5 万辆，同比+47.2%，环比-1.2%，渗透率7.6%，环比+0.7pct。
电池端：5 月国内动力电池装机量18.6GWh，同比+90.3%，环比+39.9%。其中三元电池装车量为8.3GWh，同比+59%、环比+90%，占比达到44.7%，环比+11.8pct；磷酸铁锂电池装车量为10.2GWh，同比+127%、环比+15%，占比下降至55.1%。5 月宁德时代装机量8.5GWh，市占率45.9%；比亚迪/中创新航分列二三位，装机量4.1/1.6GWh，市占率22.0/8.8%。
材料端：6 月正极、电解液价格下行，负极、隔膜价格持稳。需求端，疫情影响渐退新能源车企快速复产，锂电材料各环节需求稳定增长。镍钴价格持续下行，锂盐价格稳中有升，正极材料成本下行带动价格下跌。六氟磷酸锂价格持续走低，添加剂价格暂稳，电解液价格环比下行。
投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的我们看好供应新技术布局领先、偏紧环节的低估值标的：1)技术布局领先环节：高镍正极(当升科技、容百科技、华友钴业)，磷酸锰铁锂(德方纳米)，硅基负极(璞泰来)，碳纳米管(天奈科技)，新型锂盐(天赐材料)；2)供应偏紧环节：隔膜(恩捷股份、星源材质)；3)进口替代的消费电池企业：电动工具电池(蔚蓝锂芯)；4)预期成本传导盈利显著改善的动力电池企业(宁德时代、亿纬锂能)。
风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。
文章来源：国信证券
