轮胎行业景气度触底，或将迎来反转
从行业整体看，当前国内轮胎行业处于景气度的低位。
近年来，轮胎行业面临着多方的负面冲击：外围针对出口轮胎实施双反调查，加征关税；橡胶等原材料价格上行抬升生产成本；集运价格高企，出口受阻，盈利能力承压。多重打压之下，国内轮胎企业破产数量不断增加，行业处于景气低位。
首先，双反调查关税，增加了国内轮胎企业的出口成本。
双反调查即反倾销、反补贴调查，美国自2007年起第一次对中国轮胎发起反倾销调查，直到现在仍然没有停止，2014 年双反调查终裁决定最高对中国轮胎产品施加116．33％的反补贴税率和87．99％的反倾销税率。
欧盟方面也于2017年对中国卡客车轮胎展开双反调查，终裁决定对中国轮胎产品施加0．37％～36．89％的反倾销税率和3．75％～57．28％的反补贴税率。
为应对双反调查，国内龙头企业也积极寻找他法，例如出海投产。
这几年，国内轮胎企业海外工厂产销规模持续扩张。在美国2015年对中国企业出口的乘用车和轻卡轮胎作出双反调查最终裁定后，国内头部轮胎企业玲珑轮胎、赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟等纷纷出海建厂，有效地避开了关税的影响。
其次，原材料价格上行，也大幅抬升了轮胎的生产成本，轮胎生产商成本承压。
我国是天然橡胶消费大国，由于国内天然橡胶供应不足，我国天然橡胶需求主要来源于进口。而天然橡胶作为四大工业原料之一，价格受供需和金融市场双重影响。
2020到2021年，疫情后下游需求有所恢复，卡客车销量大幅增加，需求驱动橡胶价格开始上涨，从最低的9000元／吨上涨至最高17000元／吨，而橡胶作为轮胎最主要的原材料，极大地拉高了生产成本。
今年以来天然橡胶价格持续下行，减少了轮胎生产商部分成本。
截至2022年9月7日收盘，天然橡胶（RU0）价格已经跌至12260元／吨。较去年同期相比下跌了约14％，更令人惊讶的是，前8个月，天然橡胶价格一路下跌，从此前的每吨14855一路下滑到12565元。跌幅达到18％。
再次，国内需求不足，运价高企，出口受阻，轮胎企业库存较多，积压问题不小。
在原材料涨价叠加海运费用上涨、国内需求不足的情况下，2021年轮胎企业售出产品不足，库存大幅增加，对轮胎原材料的需求也不如往年。
先后经历集装箱紧缺、洛杉矶港拥堵、苏伊士运河堵船、国内港口疫情等不利因素影响，2021年轮胎出口供需严重错配，海运费用大幅上涨，哪怕如此，航运市场上“一箱难求”、“一舱难求”的现象还是普遍出现，对于我国主打性价比的轮胎来说，运费成本上涨带来的负面效应明显。
不过，随着天然橡胶价格下行带来的成本下降，同时集运出现缓和现象，运费高价进入尾声，国内轮胎企业的苦日子可能快要结束了。
依据波罗的海集装箱运价指数来看，2021年运价于9月份达到高位，今年以来随着集装箱供应紧张的问题逐步缓解，以及美国港口周转效率提升，运价进入22Q2之后加速下滑，运价回落至2021年5月底的位置，未来航运价格仍有继续下降的预期。
在我们与国内一家上市轮胎公司董秘的沟通中，他也证实了这一情况，今年6月以来，运力提升，海外国家管控逐渐放开，目前国内轮胎库存已经能顺利送达经销商，预计未来出口将持续转好。
在负面冲击的冲击下，中国胎企展现出了强大的智慧和韧性，双反调查背景下，大幅扩张海外产能，有效避开了关税政策对轮胎出口的影响；成本大幅增加的情况下，企业缩减开支，熬过行业寒冬。轮胎行业景气度触底，或将迎来反转。
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