两年利润暴增104倍！又一光伏企业赴港上市

维科网光伏讯 根据港交所信息显示，5月29日，江苏日御光伏新材料股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请，国泰君安国际担任独家保荐人。

而在九个月前，日御股份刚完成超亿元B轮融资。如今宣布港股上市计划，此举标志着公司将迈入规模化扩张与技术突破的新纪元。

一旦上市成功，公司有望借助港股平台，进一步扩大生产规模，提升技术研发能力，从而更好地把握全球光伏市场发展带来的巨大机遇。

十年磨一剑 成就细分领域“小巨人”

资料显示，江苏日御光伏新材料股份有限公司（简称“日御股份”）成立于2015年，是一家专注于新材料、新能源产业的高新技术企业，注册资本约2.69亿元。

股权方面，现任公司董事长郭鹏为日御光伏的控股股东，其直接持股比例37.98%，最终受益股份达到64.18%。

业务方面，日御股份长期聚焦于导电银浆料与金属化浆料领域，经过近十年发展，现已构筑了涵盖PERC、TOPCon、HJT、BC等主流技术路线的产品体系，是该细分市场的重要方案供应商。

产品矩阵方面，日御股份公司旗下产品系列全面覆盖了三大核心技术路径其一为TOPCon银浆，该产品完美兼容LECO工艺，是提升电池效率的关键要素，成为2024年公司营收的主力；其二是xBC银浆，适配背接触电池结构，实现吸光率最大化，包括HPBC与TBC两类；最后是PERC银浆，通过减少银耗量，有效降低传统电池的生产成本。

行业地位方面，2024年，在光伏行业周期性波动影响下，日御股份却实现了逆势增长。公司全球市占率达到4.8%，位居行业第四，且在2022至2024年公司的收益复合增长率高达141.3%，在全球前五厂商中排名第一。

仅在2024年上半年，公司的出货量同比大幅增长166%，客户群已覆盖国内主流电池片厂商。此外，日御股份还荣获国家级专精特新“小巨人”企业和江苏潜在独角兽企业称号，并持有54项专利技术。

值得关注的是，凭借TOPCon电池银浆的尖端技术，日御光伏在短短两三年内实现收益爆炸式增长，跻身全球行业第四。

业绩高增长 两年净利暴增104倍

业绩方面，近年来，日御股份的业绩表现十分亮眼，其收益与纯利润均实现较快增长。

在2022-2024年，日御股份实现营收分别为3.93亿元、15.94亿元、22.85亿元人民币，两年增幅约5.81倍，年复合增长率141.3%；实现净利润分别为87.7万元、5965.9万元、9224.1万元，两年暴增104.18倍，年复合增长率高达925.6%。

其中，公司2024年的净利润同比增长了54.6%，而毛利率更是从0.2%大幅跃升至4.0%，其高技术附加值产品正在逐步放量。

同时，公司在研发上的投入成为其业绩增长的重要引擎。其技术布局主要聚焦于两大核心领域一是通过“降湿重”策略减少银浆单耗，以及实施“银替代”方案引入贱金属，从而有效降低材料成本；二是致力于提升效率，具体举措包括开发高方阻、密栅及poly finger技术，以优化TOPCon电池的接触界面。

资本助力扩张 有望成N型银浆新龙头

2024年8月，日御股份成功完成B轮融资，已表明资本对其发展模式的认可。博华资本指出，银浆的持续迭代对光伏降本增效意义重大，日御有望成长为N型银浆新龙头。

此次融资的用途直指行业痛点

其一，30%的资金将用于引进全球顶尖材料学专家，加强与美国、德国、日本等国际研发机构的合作；其二， 50%的资金将投入无锡基地扩充产能，将年产能力从2000吨提升至3500吨；其三，剩余20%的资金将用于布局新一代HPBC银浆产线，以满足隆基、爱旭等客户对背接触电池的需求。

日御股份此番赴港IPO，被业界视为其应对行业激烈竞争的关键一步，而上市募资将为其技术差异化战略提供更有力的支持。

值得关注的是，自2024年以来，光伏行业深陷产能过剩与价格战的泥潭，但银浆赛道却呈现出结构性机会。随着PERC电池效率逼近理论极限，TOPCon和xBC等N型技术的市场占有率已经从2022年的不足20%上升至2024年的65%，拉动了高性能银浆需求的增长。

不过，目前在全球银浆市场中头部企业的市占率超过60%，其中帝科股份、贺利氏等巨头正积极加速推进贱金属化技术的布局。相比之下，日御股份的4.8%的市场份额仍需进一步突破。

根据公司的发展规划，日御股份的下一代技术将聚焦低温银浆技术、银铜混合浆料及提升印刷精度等三大方向。

随着全球光伏装机量向800GW迈进，这家以技术定义成本的企业，或将重新书写中国银浆的全球话语权。（光伏初心）