博达系2.5亿接盘！光伏细分龙头易主

8月4日，金刚线龙头三超新材（300554.SZ）公告宣布控制权变更及定增方案，无锡博达合一科技有限公司以“股权受让+表决权安排+定增认购”的组合方式入主，公司实际控制人变更为光伏行业资深人士柳敬麒。

这一动作标志着这家深陷业绩泥潭的光伏材料企业正式投入产业资本怀抱，引发市场对其战略重组的想象。

博达系2.5亿入主

根据公告，本次交易包含三个关键环节邹余耀与刘建勋将分两阶段向博达合一转让共计1899万股股份；同时，两位原实际控制人签署《表决权放弃协议》；博达合一将以全额现金方式认购三超新材向特定对象发行的1247.5万股A股，发行价为每股20.04元，预计募集资金总额达2.50亿元。

第一期交割及表决权放弃后，博达合一将成为控股股东，持股比例达16.62%；若两期转让均完成且定增实施，其持股将进一步提升至24.83%。公司股票于8月5日复牌。

值得关注的是，博达合一为控股平台公司，是无锡博达新能科技有限公司的控股母公司，后者作为全球化光伏组件品牌企业，在境内外供应链整合方面具备显著优势，主要产品覆盖硅片、电池片及光伏组件。实控人柳敬麒的产业背景，为三超新材光伏金刚线业务带来产业链协同的想象空间。

据财务数据显示，博达合一展现出了与众不同的财务韧性，未受光伏行业周期性波动的冲击2024年全年，该公司实现营收21.63亿元，净利润达到3.95亿元；而进入2025年上半年，其营业收入已达18.43亿元，净利润更是增长至4.00亿元，负债率为51.74%。

光伏金刚线龙头之一

三超新材成立于1999年，2017年登陆创业板，是国内金刚石工具领域先行者。公司聚焦金刚石、立方氮化硼工具的研发生产，产品应用于硅、蓝宝石、陶瓷等硬脆材料的精密切割与抛光。当前注册资本1.14亿元，并在南京、句容及日本设有子公司。

光伏金刚线方面，作为核心业务，公司光伏金刚线发展呈现“高开低走”态势

2022年初年产能仅110万公里，通过连续扩产至2023年一季度已达2800万公里，产能增长近25倍。同时，公司在技术创新上亦取得突破，在国内率先实现钨丝金刚线批量销售，被分析认为有望在“新赛道实现弯道超车”。

然而，进入2024年，受光伏产业链价格战冲击，金刚线销量价齐跌，直接导致该业务收入腰斩。

从盈利巅峰到巨亏深渊

近几年来，三超新材财务状况急剧恶化，其业绩从盈利高峰到巨额亏损的剧烈波动，凸显了行业固有的周期性风险。

在营收方面，2022年，公司营业收入达到4.07亿元，同比增长63.63%，2023年进一步增长至4.81亿元，增幅为18.33%，但2024年却大幅下滑至3.49亿元，同比下降27.49%。

在净利润方面，公司在2022年实现1283.07万元的盈利，同比增长高达117.11%，2023年盈利增至2691.50万元，增幅达109.77%，然而2024年却转为亏损1.41亿元，同比暴跌623.64%。

进入2025年一季度，三超新材业绩颓势未减，营业收入仅为5039.90万元，同比下滑54.78%；净利润亏损625.58万元，同比暴跌267.47%；毛利率更是降至16.45%。尽管经营现金流有所改善，达到1556.14万元，但这主要得益于应收账款的缩减，而非盈利状况的实质性改善。

在监管警示方面，近五年因未及时披露合同解除、募集资金管理不规范，公司及邹余耀等负责人遭江苏证监局警示。在人事方面，7月18日，财务总监姬昆因在曾任独立董事的爱迪尔公司信息披露违规案中被处以50万元罚款，同日闪电辞职。

产业协同成破局关键

新主博达入局恰逢行业低谷，产业协同成为破局关键。

博达新能的光伏组件业务与三超金刚线存在产业链协同可能，2.5亿定增资金将全部用于补流还贷，有望缓解当前31%资产负债率下的财务压力。

眼下三超新材市值不到30亿元，距行业分析师曾预期的200亿目标相去甚远。随着产业资本入主，这家深陷亏损的金刚线龙头能否借势光伏中游资源重整旗鼓，市场正拭目以待。