净利润飙升71%！又一光伏龙头中报业绩大涨

在能源转型浪潮中，锦浪科技正从技术追随者蜕变为市场定义者。

8月14日，光伏逆变器龙头企业锦浪科技（300763.SZ）发布2025年半年度报告，公司实现营业收入37.94亿元，同比增长13.09%；归母净利润6.02亿元，同比大幅增长70.96%；扣非净利润同样表现强劲，达到5.49亿元，同比增长71.80%。

在光伏行业竞争加剧的背景下，锦浪科技凭借其储能业务的爆发式增长，实现了利润增速远超营收增速的优异表现，向市场递交了一份亮眼的成绩单，远超市场预期。

储能业务爆发成增长新引擎

欧洲市场复苏叠加亚非拉需求起量，推动锦浪科技储能业务实现跨越式增长。

2025年上半年，公司储能业务收入达7.90亿元，同比增长314%，毛利率稳定在30%左右。

随着公司储能业务占比提升，锦浪科技的第二季度毛利率达到38.06%，环比上升6个百分点。仅第二季度，储能逆变器出货量就达到8-9万台，同比翻两倍增长，环比更是实现翻倍以上增长。

行业分析指出，欧洲市场去库存后需求回升，亚非拉等新兴市场在光储平价及政策支持下迎来快速增长。这些区域已成为锦浪科技业绩增长的重要推动力。不过，市场存在季节性波动因素。受欧洲夏季休假和亚非拉雨季影响，第三季度储能需求可能环比下滑，相关风险值得警惕。

逆变器整体毛利率达到27.38%

并网逆变器业务上，2025年上半年，公司并网逆变器业务实现营收18.20亿元，同比增长13%，但出货量预计仅约35万台，同比下滑约20%。

锦浪科技通过产品结构优化应对市场变化。公司持续向市场推出更高技术含量、更高附加值的逆变器产品，提升中大功率产品占比，同时优化客户结构，增加高毛利率客户销售比例。

这一策略成效显著。2025年上半年，公司逆变器业务整体毛利率达到27.38%，同比提升8.1个百分点。公司主动优化客户结构是毛利率提升的关键因素。

电站业务上半年营收11.10亿元

户用及工商业电站规模保持稳定。2025年上半年，公司该板块实现营收11.10亿元，同比增长约3%，整体毛利率维持在57%的高水平。

其中，分布式电站自持运营量达1.33GW，实现营收3.0亿元；户用电站自持运营量为3.52GW，实现营收约8.10亿元，同比增长4%。

仅第二季度，户用及工商业电站业务就实现营收约7亿元，环比增长70%以上。

该业务不仅持续贡献稳定现金流及利润，还增强了公司抵御行业周期性波动的能力。锦浪科技通过子公司锦浪智慧专业开展分布式光伏电站的开发、投资及运维，积累了丰富的电站运营经验。

经营性现金流同比增长36.56%

财务结构方面，期间费率下降和成本管控成效显著。2025年上半年，公司期间费用率为19.50%，同比下降1.7个百分点。其中财务费用大幅降低，主要受益于人民币升值带来的汇兑收益约3000万元。

存货管理方面，截至2025年第二季度末，公司存货为18.90亿元，较年初略有下降。

现金流方面，经营性现金流大幅改善，达到8.11亿元，同比增长36.56%，显示出公司盈利质量的提升。同时，公司合同负债较年初增长182%，达到1.90亿元，预示着未来业绩的可持续性。

在资产结构方面，公司固定资产较上年末减少6.11%，应收票据及应收账款较上年末增加19.07%，显示其运营效率的变化。