现金流暴增1987.93%！光伏硅料巨头中报业绩出炉

8月28日，合盛硅业(603260.SH)发布2025年半年度报告。公司实现营业收入97.75亿元，同比下降26.34%；归母净利润亏损3.97亿元，与去年同期盈利9.78亿元相比大幅减少140.60%，同比由盈转亏。这也是合盛硅业近年来首次出现中报亏损。

Q2暴亏，现金流却暴增近20倍

合盛硅业今年上半年大幅转亏，主要集中在第二季度。

今年第二季度，公司实现营业收入为45.5亿元，同比下降42.1%；归母净利润亏损6.57亿元，同比暴降245.9%；扣非净利润亏损7.49亿元，同比暴降297.3%。期内业绩“变脸”并大幅转亏。

公司在公告中解释业绩下滑的原因，包括主要产品工业硅销售价格下降、光伏板块停工损失和计提存货跌价准备等综合影响。

截至二季度末，公司总资产872.49亿元，较上年度末下降3.9%；归母净资产为324.68亿元，较上年度末下降1.2%。

不过，值得关注的是，公司上半年经营性现金流净额35.24亿元，同比增幅达到惊人的1987.93%。

这一数据与净利润的亏损形成鲜明对比，主要得益于公司通过精细化管理、优化库存以及降本增效等因素积极推动。

硅业巨头，产能多年位列全球第一

据官网信息显示，合盛硅业由宁波合盛集团于2005年投资成立，是我国第一家涉足有机硅单体的民营企业，于2017年在上交所主板上市。公司目前已成为我国工业硅和有机硅领域的“双龙头”企业，客户包括保利协鑫、大全能源等行业巨头。

合盛硅业在新疆、四川、浙江、云南、黑龙江等地设有数字化智造基地，在上海和海南拥有高新技术研发中心。目前其拥有工业硅产能122万吨/年，有机硅粗单体产能173万吨/年。

其中，工业硅、有机硅单体产能持续多年位列全球第一，碳化硅、光伏等新兴业务科研实力稳居行业前列，其产品广泛应用于航天军工、电子通讯等多个领域，合作伙伴遍布全球。

猛砸数百亿打造光伏产业链

作为硅基新材料企业，合盛硅业近年来正豪掷重金大举进军光伏行业。

2023年4月，公司宣布总投资425.86亿元建设多个光伏项目，包括投资205亿元建设硅基新材料产业一体化项目（年产20GW光伏组件项目）、投资44.55亿元建设年产150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制作项目，以及投资176.31亿元建设年产20万吨高纯晶硅项目。

2023年10月，合盛硅业在乌鲁木齐打造出全球首个光伏全产业链一体化园区，完成了“石英矿-工业硅-多晶硅-单晶硅-电池片-光伏玻璃-边框-胶膜-焊带-有机硅密封胶-光伏组件”这条全球最长、最具特色的全产业链贯通，整体投资总额约 600 亿元。

彼时，正值光伏行业开始大洗牌，产品价格大幅跳水之际。在行业产能过剩与价格暴跌共振之下，合盛硅业的业绩开始走“下坡路”。

行业大洗牌，业绩下滑面临挑战

2023年，合盛硅业营业收入达到?265.84亿元?，同比增长12.37%；但归母净利润26.23亿元，同比下降49.05%；主要受产品销售价格下跌所致。

2024年，该公司实现营业收入266.92亿元，同比微涨了0.41%；但归母净利润降至17.40亿元，同比下降33.64%。

进入2025年，公司业绩继续下滑。Q1营收52.28亿元，同比下降3.47%；归母净利润2.60亿元，同比大跌50.81%。

此外，合盛硅业面临着一定的风险与挑战，光伏行业阶段性产能过剩问题突出，公司自身债务负担较重。而且其研发投入明显减少，2025年一季度同比降幅达38.9%。

不过，合盛硅业正在积极推进重点投资项目。依据其2024年年度报告，新疆中部光伏一体化产业园项目首条光伏产线已实现量产。公司还借助产业链协同以及技术创新，不断提升日均产量，同时有效降低单吨电耗，部分矿热炉的日均产量已经突破70吨，单吨工业硅冶炼电耗已经降到万度以下。

如今，在光伏行业周期性调整之下，一批具有成本和技术优势的企业将在洗牌中脱颖而出。合盛硅业能否凭借其全产业链布局度过这次行业寒冬，市场将会拭目以待。