两年亏7亿！0元大甩卖！又一上市公司光伏梦碎

9月23日，*ST绿康（002868）发布公告称，计划向江西饶信新能材料有限公司出售所持有的绿康玉山、绿康海宁和绿康新能三家全资子公司100%股权。

此次股权交易整体作价0元，意味着该公司正式退出光伏市场，结束了其耗时两年、亏损接近7亿元的光伏跨界之旅。

这场曾经被资本市场热捧的跨界转型，最终却以惨淡收场。从2023年初高调进军光伏，到如今黯然离场，*ST绿康的股价也从65.9元/股的历史高点一路跌落，如今戴着“*ST”的帽子徘徊在退市边缘。

业务转型兽药龙头跨界遇阻

绿康生化股份有限公司成立于2003年，是国家级高新技术企业。公司专注于微生物制造领域，于2017年5月在深圳证券交易所上市。

然而，近年来公司兽药主业持续承压。海外市场方面，受人民币汇率剧烈波动及海运物流受阻等多重因素叠加影响，出口业务遭遇显著阻力；国内市场则因农业农村部“兽药添字”向“兽药字”政策转型，致使部分药物饲料添加剂产品在国内市场销售受限。

在主业发展低迷之际，2023年1月，绿康生化将目光投向了彼时高景气的光伏赛道，以现金方式收购绿康玉山前身江西纬科新材料科技有限公司，交易总对价9500万元。

收购同月，绿康生化又投入巨资成立绿康海宁，计划在海宁市黄湾镇投资建设年产8亿平方米光伏胶膜项目。公司在问询函中回复称，自2023年1月绿康海宁成立以来，公司对其累计投资及拆借款项达到2.93亿元。

光伏布局激进扩张招致溃败

实际上，绿康生化的光伏业务主要依托三家全资子公司展开，即绿康玉山、绿康海宁及绿康新能。而这三家公司亦是此次以0元价格出售的核心资产。

回顾其光伏业务布局，绿康生化也曾展现出雄心壮志2023年，公司公告计划向不超过35名特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过8000万元，用于绿康海宁年产3.2亿平方米光伏胶膜项目。

同年6月，绿康海宁又斥资4360万元在海宁市黄湾镇购地，旨在建设年产8亿平方米光伏胶膜项目，力求进一步扩大产能规模。

然而，光伏行业转折之迅猛远超预估。自2023年下半年起，行业整体呈现供需失衡态势，市场竞争内卷严重，各环节产品价格暴跌，绿康生化旗下光伏业务也迅速陷入困境。

据统计，2023年绿康玉山亏损额达5591.78万元，至2024年亏损额更是攀升至2.03亿元。绿康海宁的情况则更为严峻，其虽已建成40条光伏胶膜生产线，其中20条已投入试生产，但因产品售价低于成本，已不得不暂停生产。作为胶膜原材料采购方的绿康新能，也同步暂停了相关业务。

业绩恶化两年亏7亿，净资产转负

自跨界光伏领域后，绿康生化的财务状况每况愈下。数据显示，在2023-2024年，该公司归母净利润亏损额分别为2.22亿元及4.45亿元，扣非净利润亏损额分别为2.31亿元及4.64亿元。跨界两年公司累计亏损接近7亿元。

2024年，公司营业收入为6.49亿元，虽然较上年同期增长了28.08%，但净利率却低至-68.68%，较上年同期下降24.77个百分点。其中，光伏胶膜业务占公司营收比重已达42.10%。

2024年度经审计数据显示，该公司期末归属于股东的净资产呈负值，基于此，自2025年4月30日起，其股票被实施“退市风险警示”。

2025年上半年，公司实现营收2.94亿元，较去年同期下降9.97%；归母净利润亏损5857.09万元，亏损幅度同比缩减32.74%；扣非归母净利润亏损6308.00万元，同比收窄39.56%。

风险加剧保壳成当务之急

从风险方面来看，保壳已然成为*ST绿康当前的首要任务。根据深圳证券交易所股票上市规则，若公司2025年度经审计的财务会计报告相关财务指标再次触及相关规定，公司股票将被终止上市。

此次0元出售三家光伏子公司，被视为公司为“减负”保壳的关键举措。需留意的是，此次资产受让方饶信新能，实为*ST绿康控股股东上海康怡等关联企业。这一操作被认为是股东通过设立合资公司承接亏损资产，帮助上市公司摆脱拖累业绩的包袱。

剥离光伏业务后，*ST绿康将重心重新回归动保产品等原有主业。据2025年上半年业绩数据显示，其兽药业务因销售增长，相比于去年同期毛利率有所增长。这一迹象表明，该公司主营业务或已出现一丝好转的势头。