狂赚9.6亿！光伏硅料巨头Q3业绩大反转

10月16日，协鑫科技（03800.HK）发布自愿公告，披露公司光伏材料业务在2025年第三季度实现扭亏为盈，录得利润约9.6亿元，去年同期则亏损18.1亿元。

光伏材料业务Q3扭亏为盈

根据协鑫科技对最新未经审核管理帐目的初步评估，2025年7月至9月期间，公司光伏材料业务分部不仅实现了约9.6亿元的利润，经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）也达到约14.1亿元。

这一数据与去年同期经调整LBITDA（息税折旧摊销前亏损）5.71亿元相比，实现了逆转。

值得注意的是，在这9.6亿元的利润中，包含了出售一家联营公司税后收益约6.4亿元；剔除这一非经常性收益后，该公司主营业务盈利改善态势依旧十分强劲。

此外，行业环境变化及自身技术优势，是该公司业绩逆转的关键因素。根据公告，第三季度颗粒硅的平均外部含税售价为42.12元/公斤，较第二季度的32.93元/公斤大幅上涨；同时平均生产现金成本（含研发成本）降至24.16元/公斤。

光伏硅料“四大天王”之一

协鑫科技的历史可追溯至2006年，彼时其母公司协鑫集团着手投建全国规模最大的多晶硅项目。

2011年，其棒状硅总产能跃升至6.5万吨，一举打破欧美韩等国的市场垄断，迅速占据全球27%的市场份额；

2020年，公司战略转型，凭借FBR颗粒硅技术引领光伏行业从平价迈向低价时代；

至2023年，公司颗粒硅名义产能已达42万吨，市占率超过15%，同时全面退出棒状硅业务。

现如今，协鑫科技已跻身全球光伏硅料产业领军行列，与通威股份、大全能源、新特能源一同被业界并称为“硅料四大天王”。

颗粒硅市占率已达24.32%

在光伏材料业务方面，协鑫科技主要集中在颗粒硅技术的研发与生产上。

2025年上半年，该公司颗粒硅市场占有率攀升至24.32%，较2024年的14.58%大幅提高，其产品竞争力进一步增强。

在产品质量方面，截至2025年第二季度，颗粒硅已基本全面达成5元素总金属杂质含量低于1ppbw的标准，且其中5元素总金属杂质含量不超过0.5ppbw的产品占比稳定在95%。

2025年6月，该公司推行更为严苛的“5元素总金属杂质含量≤0.3ppbw产品”质量检测标准，当月此类产品比例便突破75%。

此外，协鑫科技在ESG方面也取得重大进展，其颗粒硅“从摇篮到大门”的碳足迹仅为41kgCO2e/kg，远低于国际通用的棒状硅碳足迹特征化因子81kgCO2e/kg。

募资54.46亿港元大举扩产

令人关注的是，协鑫科技近年投资动作备受市场关注。

2025年9月，该公司与具有中东主权基金背景的无极资本签署战略融资协议，通过定向增发配售约47.36亿股，募集资金54.46亿港元（约合7亿美元）。

此次融资将主要用于三方面，即推进多晶硅产能结构性优化，强化硅烷气业务这一第二增长曲线，以及改善公司资本结构。

此外，协鑫集团旗下昆山协鑫于2025年7月完成C2轮近2亿元融资，资金专项用于吉瓦级钙钛矿产业基地建设及科研投入。该产业基地已于今年6月24日在江苏昆山正式投产，标志着全球钙钛矿光伏技术正式迈入商业化规模量产的新阶段。

业绩复苏，抢占未来先机

业绩方面，2025年上半年，协鑫科技营收为57.35亿元，但受硅料与硅片价格大跌影响，本期净利润大幅亏损17.76亿元。

不过，公司财务状况依然稳健。销售、行政开支及融资成本均有所下降，其中销售开支同比减少21.2%，行政开支减少8.5%，融资成本减少10.5%，资产负债率（背书及折现票据不回表）已降至38.4%。

产能方面，截至2025年6月底，协鑫科技颗粒硅产能达48万吨。目前，该公司正全力推进下一代技术布局，其提出的“FBR颗粒硅 + BC + 钙钛矿”技术组合，有望成为未来十年光伏行业技术发展的关键方向，助力公司在光伏产业新一轮竞争中抢占先机。