动力煤持续创年内新高

动力煤价格继续刷新年内新高!截至11月10日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于817、725、633元/吨，日环比上涨8、8、6元/吨，但同比仍偏低35、28、28元/吨。

近期动力煤市场需求保持较好，叠加中下游环节库存多处于同比偏低水平和“迎峰度冬”消费预期影响，市场乐观情绪持续保持，推动价格不断走高。

市场需求淡季不淡

近期沿海电煤日耗处于年内低位水平，但由于受10月份的“南暑北寒”特殊天气影响，部分终端库存超预期消化，导致冬储备煤期延长。另外，在“买涨不买跌”情绪助推之下，部分流通环节用户也在积极备煤以博弈“迎峰度冬”行情。总之，在刚需和投机需求叠加之下，市场需求表现淡季不淡。据CCTD监测，11月以来，环渤海主要港口锚地船舶数多保持在100艘以上的高位水平，煤炭日均调出量184万吨，明显高于今年以来的平均水平，同比则高出5.9%。

中下游环节库存保持在同比偏低水平

中转港方面，虽然11月以来大秦线日发运量多在130万吨高位水平，港口调入量稳步提升，但在调出量也保持较好之下，港口库存积累仍偏缓。据CCTD监测，目前环渤海主要港口库存2403.5万吨，仍较去年同期低300万吨。

下游方面，沿海动力煤终端库存持续同比偏低运行，而随着后期温度下降，电煤日耗上升，库存仍有望继续下降。

供给端提升存在不确定性

内产方面，受煤矿超产核查、环保督查、安监检查等影响，下半年以来国内煤炭产量持续处于同比负增长状态，而随着煤矿年度生产任务逐渐进入收尾阶段，市场对后期的煤炭产量提升多持谨慎态度。

进口方面，虽然10月以来进口煤性价比优势不断扩大，但进口量并未随之增加。海关数据显示，10月份煤炭进口量4173.7万吨，环比下降9.3%，同比下降9.8%。后期来看，由于不少进口货盘已基本售罄，因此11-12月进口量出现明显增长的可能性较小。

综合来看

虽然短期价格上涨较为明显，部分用户采购心态趋于谨慎，观望情绪升温之下市场或面临回调压力，但在当前的动力煤市场供需关系之下，预计短期中下游环节库存仍将同比偏低运行，叠加“迎峰度冬”行情已不远，因此市场保持上行趋势的基础依旧存在。