供强需弱，动煤连续下挫

近期动力煤市场供应偏强，而需求较为低迷，各环节库存稳中有增，价格则承压连续下挫。截至12月8日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于793、691、594元/吨，日环比下跌7、7、7元/吨，同比下跌25、26、32元/吨。

供应明显超出预期。入冬以来，能源保供成为成为重点任务，主产区煤炭产量逐渐提升，特别是鄂尔多斯产量持续保持在较高水平，扭转了市场前期普遍认为在“超产能”核查下供应将持续收缩的预期。在产量加速释放推动下，重点铁路煤炭发运量快速提升，11月以来，大秦线日均发运量达到123.7万吨，处于今年以来高位水平，港口库存也随之持续攀升。据CCTD监测,截至12月8日，环渤海主要港口库存量2851万吨，较11月增加523万吨，增幅达到22.5%，其中秦皇岛港近十日库存增量达到133万吨。

另外，“迎峰度冬”以来电厂采购进口煤积极性明显提升，11月份我国煤炭进口量环比增加5.5%至4405.3万吨。

需求表现较为低迷。虽然已经进入季节性用煤高峰时段，但近期气温同比偏暖，据天气网消息，11月末以来，我国其余大部地区气温接近常年或偏高，其中黄淮、江汉、江淮、江南中西部及华南北部等地气温偏高2～4℃。由于日耗支撑不足，电厂在进口煤和长协煤的稳定兑现下，库存实现在旺季时段积累，叠加“买涨不买跌”心态影响，对现货煤的采购需求持续冷清。据CCTD监测，12月以来，环渤海主要港口日均锚地船舶数72艘，较11月份日均水平大降34.5%。

流通环节出货意愿持续提升。前期有不少贸易商囤煤博弈旺季行情，但随着市场预期转弱，近期出货意愿持续提升，甚至出现低价甩货的情况，导致市场悲观情绪进一步升温。

综合来看，在上述利空因素影响下，短期动力煤市场仍将承压运行，不过年末完成年度产销任务的煤矿将逐渐增加，供给端的压力有望缓解，同时随着后期气温继续下降，电煤日耗将明显提升，消费旺季的支撑作用将开始显现，叠加随着价格逐渐跌近部分用户心理价位，市场交投活跃度有望改善，因此预计进入12月下半月后，动力煤市场市场供需关系将逐渐改善，价格随之止跌企稳。