董事会通过！又一光伏龙头H股上市获重大进展

12月22日，聚和材料（688503）发布公告，公司于2025年12月19日召开第四届董事会第十一次会议，审议通过关于发行H股并在香港联交所主板上市的系列议案。

根据公告，聚和材料此次赴港上市的主要目的是为满足公司国际化战略及海外业务布局需要，提升公司国际品牌知名度，增强公司综合竞争力。

公司表示，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场情况，在股东会有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

从具体方案看，聚和材料计划发行境外上市外资股，并在香港联交所主板挂牌上市。未行使超额配售权的情形下，公司拟公开发行不超过发行后总股本15%的H股。同时，董事会拟授权承销商可根据市场情况，选择行使不超过H股基础发行股数15%的超额配售选择权。

目前，聚和材料的H股上市计划尚处于早期阶段。相关议案仍需提交公司股东大会审议，并获得中国证监会、香港证监会及香港联交所等相关监管机构的批准或核准。

由于监管审批和市场环境存在不确定性，公司也提示本次发行能否实施存在重大不确定性。

150亿光伏材料领军企业

聚和材料成立于2015年，主营光伏电池用导电浆料的研发、生产与销售，短短数年便已成长为全球光伏导电浆料领域的核心供应商。公司于2022年12月9日成功登陆A股科创板，股票代码688503，目前总市值约150亿元。

在光伏银浆领域，聚和材料凭借持续的研发投入和技术创新，在国产光伏银浆领域占据领先地位。

根据券商研究报告，2024年公司光伏导电浆料销量市占率约30%，在技术壁垒更高的TOPCon电池背面细栅、BC P-Poly等细分导电浆料领域，其市占率更是超过40%。

凭借对PERC、TOPCon、HJT、XBC及钙钛矿等全技术路线的覆盖能力和快速产品迭代，公司与全球主流光伏电池制造商建立了稳固的合作关系，行业领先地位稳固。

截至目前，公司拥有全球首个年产3000吨导电银浆的万级洁净生产车间，产能规模位居全球前列。2025年前三季度，公司光伏导电银浆销量超1450吨，其中单三季度出货量达524吨，环比持续增长，全年目标出货量约2000吨。

此外，公司还布局了“浆、粉、胶”一体化战略，拓展相关材料领域，增强产品协同效应和市场竞争力。

前三季度净利润下滑约四成

业绩方面，在2022-2024年，聚和材料累计营收达292.82亿元，年均复合增长率23.97%，累计净利润12.42亿元，成长动能强劲。

2025年前三季度，公司实现营业收入106.41亿元，与上年同期相比小幅增长8%；但归母净利润和扣非净利润分别为2.39亿元和2.71亿元，与上年同期相比大幅下滑43%和37%。

报告期内，公司净利润下滑主要受非经营性因素影响。为有效对冲白银价格波动风险，公司开展金融衍生品交易及租赁白银业务，由此产生了一定的损失；不过主营业务表现稳健。

从单季度数据看，2025年三季度，公司实现营收42.06亿元，同比增长37%，扣非后归母净利润1.14亿元，同比增长12%。

资产质量方面，截至三季度末，公司总资产118.24亿元，资产负债率59%，货币资金及金融性交易资产超21亿元，财务结构整体稳健。