巨亏68亿！12年来首亏！又一光伏巨头度“寒冬”

近日，晶科能源（688223.SH）发布了2025年年度业绩快报，公司全年实现总营收654.92亿元，同比减少29.18%；归属净利润巨额亏损67.86亿元，与上年同期盈利0.99亿元相比暴降6959.50%。这也是该公司自2013年以来12年间首次出现年度亏损。

截至3月2日收盘，晶科能源股价报收7.36元，较之今年内最高点9.66元/股跌幅超过20%，总市值约736亿元。

十二年首亏，四季度“雪崩”

对于业绩巨额亏损，晶科能源在公告中作出解释2025年全球光伏产业链价格波动加剧，叠加海外市场贸易保护政策扰动，光伏组件一体化各环节的盈利水平总体承压。报告期内，光伏组件价格整体处于低位，而公司高功率产品出货占比仍较低。

更值得关注的是，该公司基于谨慎性原则，对出现减值迹象的长期资产进行了减值测试，并计提了相应的资产减值准备；此举进一步加剧了亏损幅度。

从财务数据来看，晶科能源这一“史上最差”成绩单，其实在2025年前三季度已经显露端倪。该公司前三季度营收同比下降了33%，仅为479.86亿元；归母净利润则同比暴降422.67%，亏损额高达39.2亿元。据此推算，该公司第四季度净亏损约28.7亿元，成为全年亏损最为惨重的单季。

资产负债方面，截至2025年底，晶科能源总资产为1191.59亿元，净资产仅为254.62亿元，资产负债率已攀升至79%左右。

从全球冠军到周期“渡劫”

作为全球光伏组件领域的龙头企业，晶科能源成立于2006年，于2022年“回A”后在上海证券交易所科创板挂牌上市。

该公司集光伏组件、电池片及硅片的研发、生产与销售于一体，是全球知名的太阳能科技企业。其控股股东为晶科能源投资有限公司，实际控制人为李仙德、陈康平、李仙华三人。

在光伏领域，晶科能源曾先后6次登顶全球组件年度出货量冠军，2024年实现组件出货量92.87GW，同比增长18.28%；公司率先构建硅片、电池片、组件垂直一体化产能，在中、美、东南亚、中东拥有10余个生产基地；截至2025年底，其单晶硅片、电池、组件的设计产能分别为120GW、95GW和130GW。

在技术方面，晶科能源深耕N型TOPCon技术，截至2024年底累计拥有N型TOPCon相关专利数量全球第一，研发团队近2000人。2025年，该公司N型TOPCon电池转化效率达到27.79%，N型TOPCon-钙钛矿叠层电池效率达34.76%，刷新行业纪录；该公司还与晶泰控股合作，共同建设基于AI和机器人的高通量智慧钙钛矿实验室，推动叠层电池商业化量产。

然而，2025年光伏行业寒冬加剧，该公司业绩持续恶化，前三季度归母净利润大幅亏损近40亿元，经营活动现金流净额更是低至-13.41亿元，盈利与现金流双重承压。全年业绩快报进一步显示，组件价格低位运行、高功率产品出货占比不足及资产减值计提，成为拖累业绩的核心因素。

逆势涨价30%-40%，2026年能否迎来拐点？

在发布巨亏成绩单之际，晶科能源抛出了一则涨价重磅消息。

近日，晶科能源陆续向客户发布最新通知决定自2026年3月起，功率650W以上的飞虎3和其他场景化特殊制程产品将执行涨价计划。与前期价格低谷相比平均涨幅约30%-40%，部分组件涨幅更是高达50%。

这一罕见的中长期调价策略，既反映了原材料持续涨价造成的生产成本上升与资本支出增加的现状，也凸显出市场对其高效率、高性能产品的旺盛需求。公司方面表示，全年640W以上高功率产品出货占比预计可达六成。

展望2026年，晶科能源在公告中披露，已对部分TOPCon产线实施技术革新与升级。预计2025年底，公司现有产能中将有40%-50%可实现主流版型功率突破640W以上；到2026年部分主流版型功率将达到650-670W，从而有望享受效率溢价。