本周煤价能否止跌?

环渤海港口动力煤市场情绪转弱，煤价重心略有松动。沿海地区部分下游对后市存看空情绪，继续控制采购。同时，随着环渤海港口煤炭库存回升，部分贸易商出货意愿提升，报价略有松动。但因中东地缘冲突，国际煤价获得强劲支撑，进口煤补充作用减弱，部分需求向内贸市场转移，市场并不完全悲观。

产地市场整体弱稳运行，观望情绪升温，煤矿销售逐步转弱，煤价下行压力加大。主产区煤炭供应持续恢复，物流总承包签订工作基本结束，线路发运利润得到修复，大秦线日运量拉高至130万吨的巅峰水平，环渤海港口调入量增加。受大风天气影响，各港口频繁且长时间封航，船舶装卸效率下降，调出量明显受限，整体低于调入水平，促使港口库存止跌回升。终端采购需求偏弱，询货压价力度增强，叠加港口垒库，市场交投氛围走弱。

本周，市场利弊因素依然交织。利多因素，首先，印尼煤炭出口政策不确定性因素较多，外贸煤存在明显供应缺口。其次，中东局势紧张，国际能源价格及运输成本短期维持震荡上行，对国内市场形成一定支撑。再次，沿海地区复产企业增加，非电行业需求回升，电厂日耗恢复至正常水平的八九成。利空因素，首先，随着传统用电淡季临近，大部分终端库存处于高位，补库压力较小。其次，产地供应逐步恢复，铁路运量拉高，环渤海港口库存略有累积。再次，重要会议结束后，供应加快恢复;而用煤淡季到来，供需宽松格局逐步显现，煤价上涨乏力，终端观望情绪加重，采购节奏放缓。

中东局势对煤炭行业的影响，本质是地缘冲突引发的全球能源供应链的重构与能源安全价值的重估。短期来看，局势对国内市场以情绪支撑为主，国内较强的保供、运输能力与完善的调控机制，可对冲大部分外部冲击，煤价将维持区间震荡，暂无大涨可能。中长期来看，若冲突持续升级，霍尔木兹海峡长期通行受阻，将推动全球能源价格大幅上涨，全面放大煤炭的替代作用，推动国内煤价中枢上移。

当前，进口煤价格飙升，到岸价远超北港下水煤价格，助推国内煤价跌幅有限;一旦需求恢复，拉煤船舶增加，极有可能促使煤价止跌企稳。