三响退市警报！这一光伏上市公司能否成功“保壳”？

3月9日，*ST金刚（300093.SZ）发布了《关于公司股票可能被终止上市的第三次风险提示公告》。

公告指出，*ST金刚因2024年末经审计的净资产为负值，2024年度净利润为负且扣除后的营业收入低于1亿元，同时2024年财务报告被出具无法表示意见的审计报告，公司股票自2025年4月30日起被实施退市风险警示。

按照相关规定，若公司 2025 年度经审计财务报告出现净利润为负且扣除后营业收入低于 1 亿元、净资产为负，或被出具保留意见、无法表示意见、否定意见等任一情形，公司股票将被直接终止上市。

这就意味着，2025 年全年业绩与审计结论，将成为公司能否保住上市地位的关键依据。

引入18亿战投，净资产转正

根据2025年度业绩预告，*ST金刚预计全年营收为2.63亿元至3.24亿元，超过1亿元的“生死红线”；同时，其归属于上市公司股东的所有者权益预计将实现大幅逆转，从2024年末的-7.95亿元激增至19.81亿元至20.7亿元。

究其背后原因，2025年10月，酒泉中院裁定通过的重整计划，为公司成功引入约琪云创18.04亿元投资，由控股股东欧昊集团携手弘及17家财务投资人（包括银河资产、信达投资等“国家队”）共同注入 ，使得该公司在报告期内确认了约8.5亿元至8.75亿元的重整收益，成为推动公司净资产由负转正的关键推手 。

不过，该公司经营困境依旧未解。据其业绩预告披露，扣除非经常性损益后的净利润预计为-6.97亿元至-5.84亿元；这表明公司主营光伏业务仍然亏损。

追光者跨界豪赌光伏

*ST金刚的前身是金刚玻璃科技有限公司，成立于1994年，2010年在深交所上市。2021年，公司在控股股东欧昊集团主导下跨界光伏赛道，押注当时极具效率潜力的N型异质结技术路线，正式进军光伏产业。

在转型初期，*ST金刚引进行业首条MAXWELL电池产线，选择210mm大尺寸硅片，在酒泉投建了备受瞩目的4.8GW高效异质结电池片及组件项目，其中一期1.8GW产能已建成，苏州还有1.2GW产能 。彼时公司宣称电池片量产平均效率超25.6%，组件功率突破730W+，产品远销30多个国家和地区 。

然而，异质结技术虽然效率上限高，但设备投资大、银浆成本高的痛点始终未解。2024年，当光伏全产业链进入惨烈的价格战与产能出清周期，*ST金刚的脆弱资金链迅速断裂。2025年中报显示，公司拥有2.8GW/年产能，但产能利用率仅10%；高额的折旧与低迷的开工率将公司拖入巨亏深渊。

主营巨亏，跨界算力“救火”

业绩方面，2025年前三季度，*ST金刚实现营业收入2.02亿元，同比增长154.69%；而前三季度归母净利润为-4.01亿元，亏损同比扩大14.29% ；同期毛利率为-66.36%。

面对光伏主业的“失血”，公司在重整后推出了 “光伏筑基、算力破局” 的双轮战略，借助产业投资人弘琪云创在数据中心、AI算力领域的资源，*ST金刚于2025年6月设立金刚数智，迅速签下3.99亿元算力服务合同。

公司表示，算力业务的毛利率预计高于光伏制造20个百分点 。不过，这一跨界能否成为真正的第二增长曲线，尚待市场检验。

审计意见成最后“生死符”

尽管业绩预告亮出了净资产转正、营收达标的“成绩单”，但*ST金刚并未脱离险境。

第三次风险提示公告特别强调，若2025年财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的审计报告，公司股票依然将被终止上市 。

值得警惕的是，公司2024年财报已被出具“无法表示意见”的审计报告，涉及持续经营能力存在重大不确定性等事项。2025年作为重整执行完毕的首个年度，审计机构能否对公司复杂的债务重组收益确认、资产减值计提以及新开拓的算力业务收入给予标准无保留意见，或将成为最大的变数。