硅料，还有必要炒作吗？

撰文 |小村

出品 | 光伏Time

4月13日，一份所谓“成都挺价密会纪要”刷屏市场。

纪要称，多家光伏龙头4月初在成都开会，讨论多晶硅强制控产、设置“5万元/吨铁底”、淘汰三级产能、海外涨价、上下游抱团挺价等事项。

多晶硅主力合约当天下午涨停，通威股份盘中一度涨停，大全能源盘中最高涨近12%；截至收盘，通威股份涨7.86%，大全能源涨7.93%，新特能源涨3.46%，协鑫科技涨2.04%。

但同一天，澎湃新闻向传闻所涉企业内部人士求证，对方明确称“此为假消息”；报价机构也反馈，相关上游企业的多晶硅报价并未改变，现货市场交易氛围仍弱。

这波辟谣显然在资本市场意料之外，但在产业意料之中。

据硅业分会数据，4月8日，硅料多晶硅N型复投料成交区间为3.5万—3.7万元/吨，成交均价3.60万元/吨，环比下滑1.37%；N型颗粒硅成交区间为3.4万—3.6万元/吨，成交均价3.50万元/吨，环比下滑4.11%。

这已经是，硅料行业强撑挺价后，连续第六次下调价格。下游的不理不睬，不可能因为上游再次挺价变成青睐有加。

事实证明，3.5万—3.7万元/吨的价位，仍然不是现货市场的底线。

4月15日，硅料现货成交区间迎来第七次下调。N型复投料成交区间是3.4万—3.6万元/吨，成交均价3.53万元/吨，环比下滑1.94%。

N型颗粒硅成交区间是3.4万—3.5万元/吨，成交均价3.43万元/吨，环比下滑2.00%。

好消息是，跌幅已经明显收窄，坏消息是，实在跌无可跌，这个价格已经低破了纪录。

这也正是硅料小作文萌发的土壤，市场太需要一场涨价了。

久旱盼甘霖的心态固然可以谅解，但板结的上下游行情却让人忍不住思量，硅料还有必要炒作吗？

小作文风气？

2025年5月13日，硅料资本市场第一次流传“小作文”，称协鑫科技、通威股份、大全能源、新特能源、亚洲硅业、东方希望等六家硅料巨头将设立700亿元规模的联合基金，收购除六家之外的所有硅料产能，计划将硅料价格抬到每吨4.5–5万元。

当天股价飙涨，但多家企业回应不知情。如果说小作文的细节塑造了行情的骨架，那么企业的模糊态度则填充了血肉。一时间，几乎没人怀疑收储的真实性。

同年，7月9日多晶硅价格上涨时，市场再次传播“收储小作文”。部分自媒体称收储平台即将签字，六家头部企业会整合落后产能。该传闻再度推升头部硅料股价。

但这次可信度颇高。市场人士指出，7月的传闻与5月的版本相似，仍停留在讨论阶段，没有实质性落地。

这次回应有两层意思，其一虽然没有落地，其二但确有其事。

10月16日，有小道消息称“多晶硅收储平台已成立，中硅产能整合有限公司注册完成并开立共管账户”，市场认为收储平台已经正式落地。

中国光伏行业协会及权威人士随后澄清，该传闻不实，收储方案仍在研究，没有注册名为“中硅产能整合有限公司”的实体。

此时，外界仍然认为只是进度稍缓，不影响大局。

但到了11月11日，小作文又给投资者上了一课。

聊天截图在二级市场传播，称某头部企业高管在北京建投策略会上表示“收储平台黄了”，并称“建硅料和组件联盟的方案被发改委和监管总局否决”；光伏板块随之大跌。

好在，多家企业公开澄清高管从未发表类似言论。中国光伏行业协会当日发布声明称“近期光伏行业多起‘小作文’被辟谣”，并强调行业正从供需两端推进落后产能有序退出。

甚至，协会大佬直接在朋友圈发布消息，“请大家不要信谣传谣。”

同一轮公开转引里，他还表示，协会正“从供需两端共同发力，市场化法治化地推动落后产能有序退出”，并称“光伏行业不走出内卷式恶性竞争我们誓不罢休”。

大佬们强硬的态度，加上一个月以后的“小作文”巧合碰撞，这场美丽的误会，让被硅料套牢的投资者喜出望外。

12月9日，市场爆出企业信息查询平台出现“北京光和谦成科技有限责任公司”，注册资本30亿元，被解读为多晶硅收储平台实体。

硅料的出清似乎就在眼前，两年的大旱终于要盼来瓢泼之雨。

然而，事与愿违。

路透社1月8日报道，中国市场监管总局约谈了6家头部光伏企业，包括通威、大全、协鑫科技等，核心要求很明确不得就产能、产能利用率、产量和价格搞协同行动，也不得按出资比例去划分市场、分配产量和利润；企业还被要求在2026年1月20日前提交书面整改方案。

1月28日，工信部召开光伏企业家座谈会。

会议原话是，要综合运用产能调控、标准引领、质量监督、价格执法、防范垄断风险、知识产权保护、促进技术进步等手段，推动光伏行业回归良性竞争、理性发展；同时要求光伏行业协会依法依规推进行业自律，坚决破除“内卷式”竞争。

至此，行业的收储梦碎，硅料行业重新回到了依靠市场调价的起跑线上。

政府的考量非常严谨，在国内外，已经有不少案例证明垄断比分散竞争危害更大。

国内已有水泥行业作为前车之鉴，当价格不在随市场波动，下游就要面临一个硬度堪比铅板的谈判态度。

海外，情况更加精彩。MAN、沃尔沃/雷诺、戴姆勒、依维柯和DAF在1997年至2011年之间，围绕欧洲经济区内中型和重型卡车进行了长达14年的协调,从价格到技术引入无一不能“调解”。这直接导致了终端消费者的权益受损。

2016年，欧盟委员会一怒之下处罚了五大卡车制造商，罚款总额高达29.3亿欧元。

硅料行业的小作文多而密集，但却始终在应验与不应验的两端摇摆，并最终倒向了不应验。

从投资者来说，硅料行业的小作文已经丧失了可信度。炒作的意义会越来越小。

行业无力挺价？

2025年9月的公开报道提到，中国光伏行业协会例会传出绯闻，弘元绿能因多项违规被全环节剔除自律名单，覆盖硅料、硅片、电池、组件；报道点名的一项原因，就是弘元绿能在中国电建采购项目中以0.655元/W低价投标，被视为“公然挑战规则”。同一则报道还说，弘元绿能“屡次缺席会议，未签公约”。

当时正值收储传闻、行业自律火热的时候，弘元绿能引发了一片哗然。

10月弘元绿能在公司公众号发布了《关于澄清网络不实信息的严正声明》，核心说法有三点

一是称部分网络媒体发布和传播“弘元不参与光伏行业自律”的信息，属于不实信息，并称这类信息严重损害公司声誉和投资者利益；

二是表示 “公司坚决拥护国家‘反内卷’相关政策”；

三是称将以实际行动落实“整治企业低价无序竞争乱象”的要求，并保留依法追责的权利。

这种澄而不清的态度，更让外界意识到行业头部并非铁板一块。

即便是头部企业也有着不同的压力。不同于其他头部企业，弘元绿能2025年上半年营收32.29亿元，同比下降19.52%，归母净利润仍亏损2.97亿元，经营活动现金流净额为-3.76亿元，同比下降435.12%。2024年报显示，2024年库存周转天数已达150天,这不是一个可以很从容地陪行业“少卖货、慢回款”的状态。

弘元绿能不得不对同行说不。

从供需角度来看，只要有一家弘元绿能，就足够让挺价无力，而光伏里弘元绿能这类企业，并不只有一家。

组件的逻辑同样适用于硅料。

安泰科2025年上半年市场概况提到，前五家企业总体开工率为42.2%；另一篇2026年2月的行业信用分析写道，行业CR5产量份额目前约70%。

面上看，头部五家企业已经把控了行业里绝大多数供应，但实际另有乾坤。

2025年底，国内多晶硅总产能预计在337万吨左右。

其中，通威披露高纯晶硅年产能已超90万吨，协鑫科技2025年末多晶硅产能48万吨；大全能源现有高纯多晶硅产能约30.5万吨；新特能源2024年多晶硅产量已达19.88万吨，且此前已推进更大规模项目。

按这个口径看，前四家合在一起，已经超过国内总产能的60%，很高，但也只是60%。

这个数字很尴尬，头部企业份额高，但并没有高到足以完全把控行业，尾部、二线、停停开开的产能仍然在旁边虎视眈眈。

在反垄断红线下，收储挺价，也变成了挺不收。但如果不收，价格抬升，外围产能会不会闻风而动？

原文标题:硅料，还有必要炒作吗？