海外布局遭滑铁卢，全球光伏胶膜“老四”3年亏超12亿元

叠加严重的供需错配和漂亮国的贸易制裁，多晶硅、硅片、电池片和光伏组件为代表的核心产业链饱受严重亏损的煎熬，就连光伏胶膜这样的辅材环节也快顶不住了。

4月17日，海优新材（688680）发布2025年年报显示，公司2025年实现营收11.61亿元，同比下滑55.19%，在营收出现“腰斩”之时，归母净亏损4.92亿元，扣非后净亏损4.84亿元。

这是这家2021年成功登陆科创板的胶膜龙头连续第三年大幅亏损。财务数据显示，海优新材2024年实现营收25.91亿元，归母净亏损5.58亿元，扣非后净亏损5.18亿元。

2023年，海优新材实现营收48.71亿元，归母净亏损2.28亿元，扣非后净亏损2.45亿元。

营收从2023年的48.71亿元到2024年25.91亿元，再到2025年的11.61亿元，伴随营收曲线陡峭下降，海优新材的净亏损额有增无减。计算下来，2023-2025年归母净亏损合计达12.68亿元，扣非后净亏损合计达12.47亿元。

在向前追溯，海优新材2022年实现营收53.06亿元，归母净利润5009万元，扣非后净利润2840万元；2021年实现营收31.05亿元，归母净利2.52元，扣非后净利2.43亿元。2020年实现营收14.81亿元，归母净利润2.23元，扣非净利2.15亿元。计算可得，其2020-2022年3年的净利润还不够2024年一年亏的。

海优新材主要从事特种高分子薄膜研发、生产和销售，产品覆盖光伏组件胶膜和等领域用新型膜产品。当前，其营收还主要来自光伏领域。公司2025年形成年产n-TOPCon电池组件用封装胶膜年产能2亿平方米。

2025年，其光伏胶膜业务营收为10.25亿元，非光胶膜业务实现营收6844万元。但因周期调整，海优新材的光伏胶膜业务并不赚钱，2025年的毛利率为-3.48%。

作为2010年进光伏胶膜领域的行业“老兵”，海优新材的市场远不如龙头老大福斯特有着稳固的影响力和市场议价权。数据显示，福斯特2025年全球胶膜市占率继续保持在50%以上。

2025年，福斯特光伏胶膜出货量约28.1亿平方米，其在2025年报中表示，该公司出货量为行业第二到第四名出货量的总和。

虽然福斯特2025年归母净利同比下滑41.14%，但仍实现约7.7亿的归母净利。同时，福斯特2025年实现营收154.91亿元，同比下降约19.1%，营收降幅没海优新材那么“震荡”。

分地区来看，2025年，海优新材境内实现营收10.86亿元，境外实现营收约673万元，说明其海外业务拓展并不顺利，带来的营收贡献相对有限。

海优新材似乎也注意到海外布局不足的短板。其在“公司发展战略”一环中也提到，2025年面对光伏行业供需错配失衡的严峻形势，公司主动优化经营策略，加快海外胶膜业务布局，持续推进与海外本土企业的技术合作，实现本土产业化落地，进一步提升全球供应链配套能力。

现实中，海优新材的海外布局并不顺畅。海优新材从事光伏胶膜业务的子公司主要有上海海优威应用、上饶海优威、泰州海优威、镇江海优威、上海海优威科技、平湖海优威应用、成都海优威和越南海优威。

其中，唯一在海外建有产能的越南海优威，2025年仅实现营收181.87万元，净亏损则高达2,307.04万元。

越南海优威的营收不振，是受美国对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南等东南亚四国出口光伏电池、组件征收高关税影响，本来为东南亚做配套的越南海优威遭受了该地区中资光伏企业停工、停产的牵连。

在披露2025年报的同时，海优新材还发布了一则公告，公司全资孙公司越南海优威拟将其位于越南北宁省宁访越韩工业区CN14地块中的部分土地及其所附资产出租给富山公司，租赁期为5年，租赁期租金合计约4507亿越南盾，按当前汇率折算约为人民币1.2亿。

这则公告说明，越南海优威的部分厂房处于闲置状态，长达5年的租期，预示拟出租的厂房无法投入使用。出租闲置厂房是优化资产结构，回笼资金的一种重要举措，却也变相说明其越南基地遭遇了困境。

海优新材还计划赴美国建厂。2024年12月11日，海优新材表示，公司决定在美国设立一家子公司，专注于实施高分子特种膜项目。但随着美国大而美法案的落地，这次产能“出海”也将搁浅。

连续3年亏损之下，海优新材也在收缩产线，压缩人员开支。2025年的员工人数合计为565人。相比2023年的1107人，减员了542人，几乎减员近50%。

据第三方统计数据，海优新材在2024年全球光伏胶膜出货量排行榜上，与祥邦科技处于并列第四的位置，仅次于福斯特、斯威克和百佳年代。

2025年，海优新材光伏胶膜生产量22230.57万平方米，销量22489.05万平米。

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