节后煤价再度上涨的原因分析

受气候异常影响，节后的南方高温时段或将逐渐增多，居民制冷用电负荷同比提高。结合当前国际能源偏紧的大环境。本周，煤炭市场整体货盘释放需求预期向好。下游情绪偏观望，基本以刚性采购为主。但在中下游环节库存同比偏低、进口煤缺乏性价比以及备战“迎峰度夏”预期支撑下，贸易商保持挺价心态，报价稳中偏强运行。

节后，沿海电厂日耗稳中有升，库存继续去化，优质高卡煤缺乏。与此同时，国际煤价高位运行、海运费同步上行，进口煤价格倒挂现象进一步突出，进口货源对国内市场的补给作用大幅弱化。为保障“迎峰度夏”之前的用煤需求，并提前夯实夏季能源保供基础，部分存煤偏少的电厂采购积极性恢复，长协及市场煤采购需求同步释放，整体拿货量明显提升，环渤海港口下锚船创三年来新高。

受气候异常影响，五月南方高温时段或将增多，居民制冷用电负荷同比增加;结合当前国际能源偏紧的大环境，五月整体货盘释放需求预期向好。综合库存结构性偏紧、高温预期较强、火电兜底需求增加等三大推手，促使“迎峰度夏”补库需求或提前至本月，电厂集中采购成为五月煤价上涨的助推器。此外，中东局势前途未卜，美伊双方未就停火达成共识，受此影响，国际油价暂无大降可能。

节后港口煤价上涨行情，背后有三大主要原因。首先，大秦线虽已恢复，港口煤炭调进增加，但电厂积极兑现长协，并适度采购市场煤，促使港口调出也不含糊，环渤海港口库存保持稳中略升，中低位的库存支撑了贸易商挺价的决心。其次，国际地缘冲突传导，进口煤深度倒挂迫使国内电厂采购回流。美伊冲突推升油气价格，顺势也拉高了国际煤价，沿海地区采购重点被迫转向内贸，环渤海港口煤炭下水量随之增加。再次，化工煤需求有托底作用，贸易商惜售情绪升温。地缘冲突对煤炭需求的拉动，通过化工链条持续放大。与传统的电煤和水泥用煤不同，化工用煤全年运行均比较平稳，既不受季节影响，也不受水电的影响，为煤炭需求提供坚实的底部支撑。此外，还有最重要的一点，就是卖家的情绪，“迎峰度夏”预期依然存在，煤价一旦开涨，贸易商就开始捂货惜售，市场流通资源偏紧，进一步拉高了煤价上涨的弹性。