受气候异常影响，节后的南方高温时段或将逐渐增多，居民制冷用电负荷同比提高。结合当前国际能源偏紧的大环境。本周，煤炭市场整体货盘释放需求预期向好。下游情绪偏观望，基本以刚性采购为主。但在中下游环节库存同比偏低、

进口煤市场依然是稳中偏强，矿方报价坚挺，且国际海运费继续上涨，进口煤到岸价与内贸煤价格倒挂明显。昨日某电厂开标，进口商报价坚挺，比如华南某电厂收到3800卡最低报价为556元/吨。由于终端对进口煤采购谨慎，在目前高价下预

近日，进口动力煤市场套利空间全面消失，高低卡煤价格优势几乎不复存在。市场报价较为混乱，买卖双方博弈加剧。据贸易商表示，目前印尼3800大卡巴拿马型动力煤离岸价报62-63美元/吨，部分报指数+2至3美元/吨。相比而言，进口中卡

投资要点中煤能源发布2025年度报告，其中营业收入1480.57亿元，同比-21.8%;归母净利润178.84亿元，同比-7.3%;扣非归母净利润177.17亿元，同比-7.3%。煤炭产销稳健，吨煤成本下降产销量：2025年商品煤产量1.3

美伊停火后，红海、波斯湾航运风险有所下降，国际油价、国际煤价均出现高位回落，市场恐慌情绪有所缓解。国际能源价格对国内煤价的助推作用减弱，但大秦线检修正酣，环渤海港口加快去库，支撑煤市依然偏强运行。节前，煤价提前快速

据“世界煤炭”(WORLDCOAL)4月3日发布的信息，液化天然气(LNG)供应中断，正在推动煤炭市场需求增长，因为天然气价格上涨引发了燃料切换。尽管制约因素限制了重复2022年那样模式的激增，但煤炭仍是能源安全的关

本周，产区煤矿复产节奏加快，集港铁路运量也明显提升，环渤海港口库存进入垒库状态，市场供需格局逐步转向宽松。终端观望情绪加重，采购节奏趋缓;叠加前期拉运需求结束，市场商谈氛围转淡，新增货盘释放偏少，煤价承压回调。下周，煤

主产区煤价稳中窄幅调整。终端冶金、化工等行业补库需求尚可，站台发运积极，部分在产煤矿销售顺畅，库存低位，价格坚挺。但港口滞涨，部分贸易商观望，对高价接受度下降，部分煤矿拉煤车减少，价格小幅下调。本周，下游复产加快，电厂日

春节假期结束后，环渤海港口市场整体稳中偏强。本周三开始，受需求减弱，环渤海港口垒库，贸易商部分盈利盘出货避险意愿提升，报价平稳或可小幅让利，煤价滞涨回落。但印尼产量配额、斋月及雨季因素影响，中东局势紧张、国际油价暴

受印尼煤炭供应持续收缩及国际煤价上涨影响，进口煤到岸成本明显提升，性价比有所削弱，国内市场情绪整体向好，煤价延续上涨态势。与此同时，环渤海港口库存提升幅度有限，存煤基本没有变化，港口动力煤市场延续偏强走势，进一步强化

沿海电厂仍以兑现长协煤为主，对市场煤仅进行小批量补充;大规模、集中性的市场煤采购并未出现。随着“四九”严寒结束和春节工业放假，日耗见顶回落不可避免，煤价支撑的持续性面临考验。利好消息：首先，煤炭供应预

据阿格斯(Argus)1月21日发布的信息，由于澳大利亚持续的供应受限以及印度的需求稳定，澳大利亚优质硬焦煤1月份价格跃升至17个月来高点。2026年1月，Argus公布的澳大利亚优质低挥发性(PLV)焦煤月度评估价(澳大利亚装船价)平

近日，中煤能源接受多家机构调研时表示，结合目前公司主力矿井生产情况和生产接续工作安排，预计年度商品煤产量将保持稳定。并提到，预计公司四季度炼焦煤生产情况与三季度相比保持稳定。成本方面，中煤能源称，四季度因成本核算

据“彭博技术”(Bloombergtechnoz)12月17日发布的信息，引述国际能源署(IEA)的分析报告，预测到2030年，东南亚(Asean)煤炭消费量将以每年4%的递增速度增长。IEA预计，同期中国的煤炭需求

12月15日，满载3350吨煤炭的82217次列车从陕西榆林靖边东站开出，一路南下开往湖北襄阳襄州北站。这标志着浩吉铁路今年以来货运量突破1亿吨，较去年提前14天，为扩大煤炭“公转铁”运量、助力降低全社会物流成本、

商务部重要生产资料市场监测系统数据显示，2025年11月份，宁夏煤炭价格723.33元/吨，上涨1.3%，其中炼焦煤、无烟煤分别上涨5.0%、0.7%，动力煤持平。冬季来临，北方地区进入供暖期，煤炭需求逐步攀升，市场交易氛围改善，进而推高煤

据河南省商务厅监测，2025年11月份，河南省煤炭均价为794.51元/吨，环比上涨0.5%，同比下跌6.1%。从具体品种看，无烟煤环比上涨1.6%;烟煤环比下跌0.3%。11月煤炭市场价格呈快速上行后略有回落走势，总体环比上涨。供应方面，

国际能源署日前发布了《2025年世界能源展望》，聚焦煤炭领域，透过这份权威报告的视角，拆解煤炭行业在当前政策场景下的走向与变局——·需求·自2000年以来，煤炭始终是全球能源结构中增速最快

据世界银行(WorldBank)近期发布的2025年10月《商品市场展望》(CommodityMarketsOutlook)报告，这一旗舰报告认为“全球煤炭市场面临需求疲软、供应韧性十足、且电力行业正处于转型期的十字路口&rdq

主产区煤价整体弱稳运行，以长协和市场以刚需采购为主，部分煤矿维持产销平衡，价格坚挺;但市场观望情绪蔓延，站台大户采购计划减少，部分煤矿拉煤车减少，销售承压，少数煤矿库存陆续增加，价格小幅调整。但随着寒潮来袭，贸易商对市

由于环渤海港口垒库缓慢，叠加发运成本持续走高，且市场对冬储需求强化，上级主管部门要求电厂库存必须提高至15天以上，环渤海港口煤价持续反弹。在季节性需求释放、国内严控安全生产以及港口库存持续走低等共同驱动下，港口煤

最近，关于价格管控、储备要求、产量保障等小作文不断传出，闻风而动的贸易商开始加快出货，少量煤矿价格下调，大集团外购价涨幅收窄，市场大有“风雨欲来风满楼”的之势，似乎市场即将下行，煤价很快崩塌。目前，下游需求

内蒙古发改委消息，1-9月，内蒙古动力煤价格呈现“先抑后扬再趋稳”的三阶段走势。第一阶段：年初至5月持续下跌。受需求疲软、进口煤冲击和中下游高库存共同影响，1月份开始，动力煤价格持续下行，至5月底全区动力煤平

3月24日，国际能源署（IEA）发布报告《全球能源回顾2025》（GlobalEnergyReview2025），系统总结了2024年全球能源发展情况。该报告指出，2024年，全球能源需求同比增长2.2%，低于全球GDP3.2%的增速，但高

3月15日，中国神华发布主要运营数据公告显示，2025年2月份，中国神华商品煤产量2700万吨，同比增加1.9%，环比增长8.4%。当月，公司煤炭销售量为3430万吨，同比下降11.4%，环比增长13.6%。1-2月份，中国神华商品煤累计产