国际煤价飙升之际 为何国内市场下行?

主产区煤价稳中窄幅调整。终端冶金、化工等行业补库需求尚可，站台发运积极，部分在产煤矿销售顺畅，库存低位，价格坚挺。但港口滞涨，部分贸易商观望，对高价接受度下降，部分煤矿拉煤车减少，价格小幅下调。本周，下游复产加快，电厂日耗进一步恢复;重要会议期间，安全检查趋严，叠加国际煤价强势反弹，预计国内煤价难有大跌行情。

印尼RKAB进展缓慢，外盘资源紧张;但贸易商追高情绪回落，进口煤涨势收窄。受地缘冲突影响，油价带动运费快速上涨，进口煤成本居高不下，前期中标补货需求有亏损风险。印尼能矿部承诺将保障国内发电用煤供应，意味着可用于出口的煤炭数量短期内无提升可能。与此同时，中东地缘冲突升级，引发国际油价上涨，国际能源价格强势运行，进一步支撑国内市场。

环渤海港口动力煤市场表现出奇的冷静，报价上涨乏力。随着主产区煤炭供应逐步恢复及发运利润修复，港口调入量持续回升。而受冷空气影响，北方沿海港口大风天气增多，封航较为频繁，船舶靠泊及装船作业效率受限，调出量呈阶段性回落，整体低于调入量，推动环渤海港口出现垒库，货源结构性偏紧问题初步得到缓解。当前，港口贸易商市场情绪一般，部分上游报价松动，下游观望居多，还盘压价严重，成交冷清。环渤海港口库存小幅积累，叠加部分煤矿价格回调，获利盘出货意愿增强;而下游需求持续低迷，采购积极性不高，市场交投冷清，短期内价格存在回调可能。但目前国际形势严峻，进口煤到货成本高企，对内贸有一定支撑，预计内贸价格回调空间非常有限。本周，港口贸易商出货意愿增强，部分获利盘报价可按指数下浮3-5元/吨出货;但下游普遍观望，需求量少，且对价格接受度低，实际成交零星。此外，进口煤价格倒挂，对国内形成支撑，但沿海地区煤炭需求疲软，没有真正的需求，港口煤价难以支撑。

综上所述，进口煤价格高企对国内市场形成一定支撑，造成国内煤价不会大跌;但沿海地区电厂日耗上升缓慢，煤炭需求疲软同样也制约着煤价上涨空间。一旦国内沿海地区阶段性拉运结束，煤价将彻底失去上涨动力，会适度掉头回落。