浙江率先出梅 下周跌幅能否收窄?

电厂日耗表现一般，中下游库存继续垒库，市场看空情绪较浓，贸易商出货意愿明显。而在“买涨不买跌”的心态影响下，采购仍以兑现长协为主，少量市场煤需求则主要集中在优质高卡资源。本周，环渤海港口煤价日均跌幅在5.8元/吨。预计下周，煤价继续下跌，但跌幅收窄。

从目前情况看，市场供需格局并没有发生根本性改变。电厂库存依然充足，多地降雨、高温不足，火电日耗提升有限;而环渤海港口高库存、进口煤价格走弱、海运费持续回落，也进一步压制了市场信心。利好因素如下：首先，产地供应依然受限。主产区安监趋严，部分中小矿井减产或停产，货源压缩，对产地价格形成底部支撑。其次，优质货源相对偏紧。高卡优质动力煤资源相对紧缺，部分贸易商在成本倒挂下被动挺价，限制了煤价的下跌空间。再次，“迎峰度夏”预期犹存。本周五开始，浙江地区率先出梅，6日开始，上海、江苏等地陆续出梅，华东、华南等地多有高温，“迎峰度夏”高温预期仍在，各地气温即将快速上行，部分电厂存在阶段性补库刚需。一旦日耗拉起，电厂对提高煤炭热值诉求提高，需要高卡市场煤配烧，提高了市场整体价格中枢，抑制煤价下跌空间。

利空因素：首先，上级主管部门要求保供稳价。上级要求强化“迎峰度夏”期间，做好煤炭保供稳价工作。其次，短期需求持续偏弱。电厂、港口及社会库存均处于历史高位，港口库存持续堆积，贸易商抛货增多，市场抛压较重，终端压价情绪明显。再次，进口替代作用增强。近期，大量印尼低卡煤在南方压港压船，贸易商加快出货，造成煤价优势逐渐显现，对内贸煤形成明显的比价压制，分流了部分沿海电厂的采购需求。第四，短期市场情绪偏空。前期旺季预期有所落空，市场看空情绪蔓延，部分贸易商因资金周转压力被迫降价抛货。

目前，高温天气尚未真正兑现，高库存、低日耗、弱需求，促使港口煤价仍有下行压力。从去年数据上看，夏季日耗高峰在七月底、八月份出现，而即使到了九月份至十月上旬，高温时有出现，电厂日耗不低，因此后续电厂日耗仍有较大上行空间，旺季预期仍未全部落空，需求只是延后，但肯定会出现。