此轮煤价涨 幅有限

晋陕蒙主产区全面开启普涨模式，各大煤矿同步上调坑口价格，拉运车流明显增多，矿方惜售挺价情绪出现;叠加环渤海港口持续去库、高温旺季预期升温、工业刚需稳定释放多重利好共振，煤价底部正式确立，阶段性反弹行情就此拉开序幕。

利好因素：首先，产地供应性收缩。七月份新版《煤矿重大事故隐患判定标准》实施，晋陕蒙主产区安监全面收紧，中小煤矿限产、整改呈常态化。另外，主产区进入汛期，供应及运输容易受扰动，市场煤流通量偏少，对产地价格形成底部支撑。其次，需求增长预期仍存。中下旬，受厄尔尼诺天气影响，全国大范围持续高温，空调负荷集中释放，火电日耗快速攀升至年内高点;尽管受恶劣天气干扰，日耗回落，但台风过后，终端阶段性补库需求集中释放，派船拉煤增多，将带动环渤海港口库存加快去化。此外，煤化工行业开工率维持高位，化工煤耗量持续增长，对市场煤价形成底部支撑。再次，进口煤市场补充有限。近期，进口煤价虽有下行，但国际海煤价格、海运成本偏高，印尼出口减量，内外价差倒挂，进口煤对国内高卡内贸煤冲击有限。

利空因素：首先，政策要求保供稳价。上级主管部门要求“迎峰度夏”期间的煤炭保供稳价，长协煤足量兑现，而市场煤炭供需双弱，平抑了现货波动，主管部门对市场煤价非理性冲高也有一定的调控预期，限制了煤价大幅上涨的空间。其次，需求短期仍难大幅走高。台风过境离去之后，多地仍有降水，华东、华中等地出现强风雨，民用电负荷回落，可再生能源出力增加。再次，进口替代作用增强。华南等地因外煤集中到港与需求疲软出现阶段性排队积压抛货‌，分流了华南部分电厂的采购需求。中下游库存持续高位，终端处于消耗阶段，影响了现货价格的反弹高度。

综合分析，产地供应减量、坑口煤价企稳回弹，市场煤发运到港成本严重倒挂。及高温来袭，利好因素增多等因素影响，持货贸易商抵抗降价情绪随之升温。尤其部分贸易商因担心台风过后整体需求回升、补货难度加大，在上周末就开始提前抄底备货。受下游消耗高库存，及电厂日耗不稳等因素影响，此轮煤价涨幅有限，预计上涨20-30元/吨。