运营环比增长,制造板块爆发运营板块整体毛利率从2015H2的44.4%上升至2016H1的57.1%,环比改善12.7个百分点,限电略有改善,主要受气候影响,持续性有待验证;制造板块受益于抢装潮,实现爆发增长,硅料、硅片、电池片、组件分别实现了营收同比83%、47%、219%、50%的增长,毛利率分别达到35.8%、28.3%、16.2%、18.2%。
价格下降趋势明显2015H2与2016H1行业景气度较高,产能扩张欲望强烈,预计2016年底硅片、电池片及组件全球产能将达到85GW左右;同时由于全球需求疲弱,日本市场增长乏力,欧洲进入平台期,全球缺乏增长的动力,预计产能利用率将在未来2-3个季度处于75%以下。
平价上网将会成为行业下一轮兴起的主要因素,技术进步是主要驱动力中、美、日装机量占全球68%,补贴明确下降的背景下,行业将会面临新的一轮成本下降潮,与上一轮依靠原料成本下降不同的是,这一轮将会依靠技术进步。
黑硅与PERC成为最主要的降本提效的途径黑硅投资成本低,能够实现多晶硅片的成本下降,未来2-3年内将会持续应用;PERC是目前高效技术中间性价比最高的一种技术,未来有望在隆基、协鑫等企业的带动下在国内实现规模化应用。
强烈推荐晶盛机电,审慎推荐隆基股份、福斯特、中来股份、京运通、阳光电源。
风险提示装机扩容速度低于预期,弃风限电维持高位。