2013年全球光伏需求增速将回到20%以上,装机有望接近35GW中国13年目标大幅提升至10GW,美国西部电站投资回报率较高,日本能源结构调整加速,中美日将支撑2013年的全年需求增长约8GW。欧洲经济形势不再恶化,将进一步降低外围市场下滑的风险。随着光伏产品厂家整合的逐步加速,我们判断,13年行业供需关系将得到有效改善。我们判断,Q3企业经营状况大概率见底,Q4优秀企业的经营状况回暖。
毛利率成为投资第一变量,产品价格与股价相关度弱化我们认为,光伏产品的生产过程成本下降趋势形成,生产技术能力的进步将使得行业分化朝着成本更低和转化效率更高的方向进行,从趋势上看,行业成本在12个月内下降20%,平均转化效率提升1-2%将是大概率事件。行业分化的出现将促使行业的核心投资指标从产品价格转移到产品毛利率上来。成本下降和产品转化效率提升带来的溢价,将是毛利率改善的核心变量。
硅料硅片投资机会明朗,产业链下游仍需观望我们判断,单晶较低的历史市场占有率将使得其在13年增速迅猛提升,单晶硅片厂商将有望高度受益。产能淘汰将直接增加二手生产设备的供应,持续打压设备需求。产能收缩过程将在未来6-9个月出现不断波动,现阶段依旧建议投资者对于下游电池和组件厂商保持密切关注,等待分化趋势确立。
