“7中下旬以来，受相关部门再度强调加快增加先进煤炭产能投放影响，动力煤市场的紧张氛围暂时得到消减，环渤海港口动力煤价格甚至出现小幅回落。但是，纵观后市，动力煤市场利多因素仍然较多，如果煤炭产能释放进度缓慢，后期动力煤价格还可能再度出现大幅上涨。”
01/电煤需求增长高于预期
从六大发电集团沿海区域电厂来看，7月日均耗煤量72.1万吨，同比增长10.5%；8月1-18日日均耗煤79.8万吨，同比增长13.2%。六大发电集团沿海区域电厂日耗从去年6月份开始恢复增长，去年7月开始增幅明显扩大。考虑到同比基数问题，迎峰度夏启动之前，我们认为今年7、8月份六大发电集团日耗同比增幅应该在7%左右，但实际情况是增幅均超过了10%，远远超出预期。虽然夏季用电高峰期间电煤需求增长有天气和水电的原因，但经济保持较快增长导致工业用电量快速增长应该才是根本因素。随着夏季用电高峰过去，发电耗煤量会明显回落，但工业用电量的快速增长决定了短期发电用煤需求同比将继续保持较快增长。
02/电厂煤炭库存水平处于中等偏低状态，全社会煤炭库存也尚未得到有效积累
目前，六大发电集团煤炭库存已经将至1130万吨附近，虽然叫去年同期高出100余万吨，但由于日耗增加，平均可用天数已经降至不足14天，甚至低于去年同期。港口方面，截至8月18日，秦皇岛港、黄骅港、国投曹妃甸港、国投京唐港以及京唐港老港煤炭库存合计也就不足1300万吨，远远低于2014、2015年同期水平。煤矿方面，目前国有重点煤矿库存只有3500万吨左右，同样远远低于2014、2015年同期水平。在各环节煤炭库存未得到有效积累的情况下，蓄水池的功能难以充分发挥，市场将特别容易出现大幅波动。
03/安全监管不时影响煤炭供应
环保和安全是今年绕不开的两个话题。环保对煤炭企业的影响相对较小，对用煤企业的影响相对较大，但安全则正好相反。今年是政治大年，十九大最晚会在今年11月召开，为了迎接党的十九大胜利召开，预计各地都会将煤矿安全监管放在重要位置。另外，刚刚发生的和顺吕鑫煤矿矿难无疑也再度给相关地方监管部门敲响了警钟。对于相关安全监管部门来说，煤矿安全生产或许比保障煤炭供应更加重要，如果煤矿存在某些安全隐患，肯定会让其停产整顿而不会要求其带着安全隐患去保供应。保守估计，证照齐全生产煤矿中，部分煤矿因为种种安全问题而停产将会影响大约3%左右的产能释放。
04/龙头煤企中国神华7000万吨生产煤矿产能释放中断，难免会对市场造成一定影响
8月初，中国神华发布公告称，受露天矿征地进度滞后导致土方剥离施工暂缓的影响，公司所属两个证照齐全正常生产煤矿哈尔乌素露天矿、宝日希勒露天矿于 2017 年 8 月起暂时停止或减少煤炭生产。其中，预计2017年哈尔乌素煤矿商品煤产量最多减少 1300万吨，宝日希勒煤矿商品煤产量最多减少910万吨，2017年整个中国神华商品煤减量有望控制在2060万吨。在证照齐全生产煤矿产能本就紧张的情况下，占比近2%的两个煤矿停产无疑将会对市场带来一定影响。
05/受到政策限制，进口煤供应可能将失去弹性
在多种政策措施综合作用下，7月煤炭进口量终于降至2000万吨以下。虽然受多种因素影响，今年后面几个月煤炭进口量不大可能持续大幅回落，但政府的政策意图也很明确，国内煤炭行业供给侧改革的红利要努力留在国内，因此，预计短期煤炭进口量很难再度大幅增加。这意味着进口煤可能将失去价格弹性，如果国内煤炭供应出现偏紧，进口煤补充国内供应的难度将大大增加。
06/环渤海港口禁止汽运煤集港将导致铁路运力偏紧，或助长市场氛围
今年2月份，四部委和六省市联合下发的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》提出，“7月底前，天津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭。9月底前，天津、河北及环渤海所有集疏港煤炭主要由铁路运输，禁止环渤海港口接收柴油货车运输的集疏港煤炭。”之前，环渤海港口集港煤炭究竟有多少采用汽运方式运输并没有公开的确切统计，只能说数量肯定不在少数，少说每个月都有大几百万吨。环渤海港口禁止汽运集港之后，原来的集港煤要不选择从更远的青岛港、日照港、连云港等黄海港口下水，要不选择铁路运输仍然从环渤海港口下水。毫无疑问，对于蒙西、陕北、晋北的动力煤来说，选择铁路运输仍然从环渤海港口下水无疑是最优选择，这必然会导致铁路运输需求增加，导致铁路运力出现紧张状况。如果动力煤供求再度出现偏紧，铁路运力紧张无疑会进一步助长市场氛围。
总而言之，从当前煤炭市场走势不难发现，当前动力煤市场仍处于紧平衡状态，稍有风吹草动，市场就会失衡，煤价就会出现大幅波动。后期影响动力煤市场的利多因素仍然很多，煤炭进口减量、环渤海部分港口禁止汽运煤集疏港、先进煤炭产能能否如期释放等等。考虑到冬季用煤高峰比夏季用煤高峰历时更长，需求增量相对更大，为了防止煤价出现大幅上涨，相关部门应该抓住目前到10月底的窗口期，加快推动先进煤炭产能释放，加快对部分先进煤炭产能进行核增，加快让部分已经实质性形成产能的未批先建煤矿实现合法化。在产能置换指标落实进度缓慢的情况下，建议相关部门可以让部分先进产能先行释放，之后再在限期时间之内完成产能置换任务。
