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实物期权理论及其在城市污水处理BOT项目决策中的应用研究

关注热度:191   来源:新能源学术论文  作者:庄永强
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【摘要】:随着我国社会经济水平的不断提高,政府大大加强了对城市污水的治理力度。基于政府政策的大力支持,适应城市污水处理项目的BOT运作模式成为该行业产业化改革的方向,并呈现出广阔的市场投资机会。然而,由于城市污水处理BOT项目投资大、周期长、阶段性强、收益波动等方面的特点,传统的NPV方法在评价此类项目的过程中,忽略了项目中含有的柔性价值,存在较大的缺陷。作为新兴的投资决策方法,实物期权方法在评价项目的不确定性问题上具有突出的优势。因此,在这种背景下学习和研究如何将实物期权理论应用到城市污水处理BOT项目的决策中,以便更好地为投资决策服务,就具有较大的理论意义和现实意义。 本文共分为六章,包括三个部分的内容,具体如下: 第一部分:第一部分包括第一章和第二章,属于投资决策理论综述篇。本篇全面、系统地阐述了传统投资决策方法和实物期权理论的基本内容和一般应用框架,通过对比分析阐明了实物期权在评价项目不确定性方面的突出优势: 第二部分:第二部分包括第三章和第四章,属于城市污水处理BOT项目的实物期权分析篇。本篇客观地分析了城市污水处理BOT项目的基本期权特征,借鉴实物期权定价的B—S模型,建立了基于成长期权的单阶段和多阶段投资的决策评价模型,最后对模型中的各项参数进行了较为深入的研究; 第三部分:第三部分包括第五章和第六章,属于实例应用篇。本篇以作者参与的一个实际投资项目(山东YF公司在新疆的某城市污水处理BOT项目)为例,运用实物期权方法对其进行了评价,对比了其与传统NPV方法在决策过程和结果上的不同,并对实物期权的各项敏感性因素进行了研究。最后,在第六章中本文就应用实物期权过程中应注意的一些问题进行了说明。
【关键词】:实物期权 城市污水处理 BOT 投资决策
【学位授予单位】:中国海洋大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F224
【目录】:
  • 0 前言7-15
  • 0.1 研究背景与意义7-8
  • 0.2 实物期权理论研究综述8-12
  • 0.2.1 国外实物期权理论研究综述8-10
  • 0.2.2 国内实物期权理论研究综述10-12
  • 0.3 研究思路与方法12
  • 0.4 本文的内容与结构安排12-13
  • 0.5 本文的可能创新和不足之处13-15
  • 1 传统投资决策理论15-21
  • 1.1 投资决策的基本涵义15
  • 1.2 主要的传统投资决策方法15-17
  • 1.2.1 净现值(NPV)方法15-16
  • 1.2.2 传统投资决策方法评价16-17
  • 1.3 投资决策方法的新发展17-21
  • 1.3.1 敏感性分析方法17-18
  • 1.3.2 决策树分析方法18-19
  • 1.3.3 实物期权方法19-21
  • 2 实物期权理论21-39
  • 2.1 金融期权理论21-24
  • 2.1.1 金融期权的基本定义21-22
  • 2.1.2 金融期权的分类及特征22-24
  • 2.2 实物期权理论24-34
  • 2.2.1 实物期权的基本定义24-25
  • 2.2.2 实物期权分类及特征25-27
  • 2.2.3 实物期权定价模型27-32
  • 2.2.4 实物期权与金融期权的比较32-34
  • 2.3 实物期权一般应用框架34-39
  • 3 我国城市污水处理BOT项目的实物期权分析——以山东YF公司在新疆的某投资项目为例39-47
  • 3.1 BOT理论介绍39-42
  • 3.1.1 BOT的概念39
  • 3.1.2 BOT方式通常的形式39-40
  • 3.1.3 BOT项目实施过程40-41
  • 3.1.4 BOT方式的优点41-42
  • 3.2 我国城市污水处理BOT应用现状及前景42-43
  • 3.3 城市污水处理BOT投资项目概述43-44
  • 3.3.1 城市污水处理工程一般概况43
  • 3.3.2 YF公司在新疆某BOT项目状况43-44
  • 3.4 城市污水处理BOT投资项目实物期权特征分析44-47
  • 4 城市污水处理BOT项目实物期权评价模型47-55
  • 4.1 建模的前提假设47
  • 4.2 单一成长期权定价模型47-49
  • 4.3 序列成长期权定价模型49-51
  • 4.4 模型中各项参数的设定51-55
  • 5 城市污水处理BOT项目投资决策实例分析——以YF公司在新疆的某投资项目为例55-68
  • 5.1 YF公司BOT项目单期投资情况55-56
  • 5.2 基于净现值方法的项目决策分析56-60
  • 5.3 基于实物期权方法的项目决策分析60-64
  • 5.4 两种评价方法决策结果的比较分析64
  • 5.5 实物期权的敏感性分析64-68
  • 6 应用实物期权理论应注意的问题68-71
  • 6.1 实物期权理论应用过程中存在的问题68-69
  • 6.2 实物期权理论应用的相关建议69-71
  • 结束语71-72
  • 主要参考文献72-74
  • 致谢74


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关键词: 实物期权

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