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上海能源交易所 上海能源股票 上海能源股吧 上海能源交易中心 上海能源600508 上海能源公司 上海能源有限公司 兰花科创【专家解说】：煤炭价格将继续推动公司业绩快速增长，煤炭价格仍将高位维持，带动公司业绩继续保持高位增长。预计公司2008 年将实现每股收益1.51 元，按照目前交易价格，2008 年动态市盈率仅为11倍，为最便宜的煤炭类上市公司，目前煤炭上市公司18-20 倍的市盈率。
根据公司最新发布的2008 年度中报，公司实现每股收益0.80 元，同比增长90%左右。公司业绩增长主要来自于煤炭价格快速上涨带来公司营收和利润的上涨。由于电价上涨，公司的电力业务和电解铝业务盈利下滑。公司煤炭业绩快速上涨的势头仍将维持，而电解铝和电力业务短期内仍将较差。公司2008 年上半年煤炭产量略有增长，实现原煤产量421 万吨，比去年同期增长14 万吨，精煤产量120 万吨，比去年同期增长10 万吨左右。尽管公司产量增长有限，但是公司的销售平均价格上涨较大。公司2008 年煤炭平均销售价格为650 元/吨(产量口径)，比去年同期390 元/吨上涨了67%左右，毛利率增加了9 个百分点左右，达到32%的水平。
公司洗煤厂的投产以及新疆煤炭项目的开工建设将成为公司长期增长的支持，公司正在建设300 万吨的姚桥矿洗煤厂，预计将于2008 年底建成投产。目前公司原煤产量为800 万吨左右，而精煤的产量仅为250 万吨左右。根据2007 年情况，精煤销售毛利率为40%以上，原煤销售毛利率仅为30%。因此预计随着洗煤厂投产，公司2009 年的煤炭销售收入以及销售毛利率将进一步提高，带来公司业绩的增长。公司在新疆合资建设的煤矿目前进展顺利，未来将成为公司产能增长的主要支撑。
公司电解铝和电力业务拖累公司业绩
公司2008 年上半年生产了5 万吨电解铝，平均销售价格为16091 元/吨，同比销售价格下降了760 元/吨。而公司上半年的平均生产成本为14838 元/吨，同比上升了1500 元/吨。因此公司2008 年上半年电解铝业务仅略微实现了1000 万元左右的盈利。由于煤炭价格快速上涨，公司的电力业务上半年亏损严重。仅2008 年上半年就产生了1 亿元以上的亏损。
投资亮点:
1、公司的煤种为1/3焦煤和气肥煤，拥有可开采煤炭储量6.12亿吨，可开采年限75年，拥有丰富的煤炭资源;
2、公司地理位置优越，处于经济相对发达、能源消费相对较大的华东地区，靠近用户，运输成本较低;
3、公司拥有较完整的产业链，"煤电铝运"一体化经营格局已初步形成，有较强的抗经营风险能力;
风险提示:
1、公司虽基本形成了煤电铝运产业链，但产业链的综合经营优势没有得到最大限度地发挥和显现，有待进一步优化和整合;
2、随着煤矿矿井服务年限的延长和开采深度的增加，地压、地温、瓦斯等危害有所加大，给安全管理带来了较大困难。