板块回顾
上周表现：6 月13 日- 6 月17 日，申万一级行业大部分上涨，其中美容护理、农林牧渔、家用电器涨幅最大，涨幅分别为4.89%、4.57%、4.43%；钢铁、石油石化、煤炭跌幅最大，跌幅分别为2.36%、3.06%、5.80%；电力设备排行第四，涨幅为4.41%。
上周新能源板块涨幅前十的个股是：先惠技术(24.62%)、天赐材料(23.78%) 、石大胜华(23.02%) 、天晟新材(22.13%) 、长安汽车(21.28%)、科士达(21.16%)、麦格米特(20.76%)、中通客车(20.13%)、容百科技(19.55%)、富临精工(19.32%)。跌幅前十的个股是：福莱特玻璃(-16.10%)、科陆电子(-13.41%)、福莱特(-7.36%)、海南发展(-7.28%)、信义玻璃(-6.26%)、追日电气(-5.79%)、顺风清洁能源(-5.56%)、盐湖股份(-5.49%)、中信国安(-4.61%)、东风汽车(-4.34%)。
新能源车核心观点及投资建议
6 月14 日，中共中央宣传部举行党的十八大以来工业和信息化发展成就发布会，工信部副部长辛国斌在接受采访时表示，将尽快明确新能源汽车车辆购置税优惠延续政策，目前正在会同有关部门进行研究，同时，还将优化“双积分”管理办法，加大新体系电池、车用操作系统等的攻关突破，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。回顾新能源汽车免征购置税政策的历史，该政策最早于2014 年开始实施，原计划2017 年底到期，因市场反应良好，后于2018 年、2020 年分别延长了三年和两年的时间。结合历史数据来看，自2015 年起我国新能源汽车产销量连续7 年位居世界第一，今年5 月国内新能源汽车零售渗透率已经达到26.6%，免征购置税政策对新能源汽车终端市场消费起到了实质性的带动。当前这一轮新能源汽车免征购置税政策将于2022 年底结束，但在“双碳”浪潮下，目前新能源汽车仍有巨大的市场空间，通过延续免征购置税政策，叠加其他各地方新能源汽车补贴，有望进一步刺激消费者选择新能源汽车，带领新能源汽车渗透率达到新高度。
在当前汽车电动化的大趋势下，全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势，持续看好2022 年新能车板块。据乘联会预计2022 年新能源汽车的全球销量有望达到千万辆级别，国内销量则有望达500 万辆级别，中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势。锂电池产业链：锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司，相关标的包括：赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、永兴材料、中矿资源。
随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好，2022 年动力电池价格或将迎来上涨，电池企业有望迎来盈利修复，相关标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业：正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头，相关标的包括：德方纳米、当升科技、容百科技；负极材料相关标的：璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；电解液相关标的：
天赐材料、新宙邦、石大胜华；隔膜相关标的：恩捷股份、星源材质；锂电辅料相关标的：嘉元科技、诺德股份。锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下，建议关注在动力电池回收及制造、备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业，相关标的包括：格林美、天奇股份、宁德时代、华友钴业、光华科技。新能源整车板块相关标的包括：传统车企比亚迪、长城汽车、广汽集团，新势力车企蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车。
光伏、风电核心观点及投资建议
光伏：6 月16 日，国家能源局发布1—5 月份全国电力工业统计数据。截至5 月底，全国发电装机容量约24.2 亿千瓦，同比增长7.9%。
其中，风电装机容量约3.4 亿千瓦，同比增长17.6%；太阳能发电装机容量约3.3 亿千瓦，同比增长24.4%。1-5 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1470 亿元，同比增长5.7%。其中，太阳能发电409 亿元， 同比增长248.7% 。电网工程完成投资1263 亿元， 同比增长3.1%。从新增光伏装机容量来看，1-5 月份新增光伏发电装机容量23.71GW，同比增长139.25%，环比增长40.46%；其中5 月份新增光伏发电装机容量6.83GW，同比增长141.34%，与1-5 月整体增幅保持一致，环比增长86.10%。5 月份在疫情反复等影响开工的不利因素下，光伏装机量依然保持高增长，再次体现了光伏行业的高热度，而在硅料持续涨价的大背景下，也体现出了下游旺盛的需求和对硅料价格的高接受度。第四季度为我国光伏装机的传统旺季，集中式光伏在大基地建设的机遇下有望于下半年迎来超预期放量。截至5 月30 日，我国光伏发电在建项目121 GW，随着复工复产和在建项目的加快推进，根据国家能源局预计今年光伏新增并网108GW 的目标，我们认为2022 全年的光伏装机有望维持高景气。
短期来看，上周光伏中上游价格延续微涨走势，主要系国内大厂扩产释放增量不及预期，叠加下游需求旺盛所致。从供给端来看：根据硅业分会，Q1 国内多晶硅产量共约15.9 万吨，同期进口量预计在2.2 万吨，国内硅料总供应量约18.1 万吨，低于预期，与硅片产量72GW 对应的硅料需求相比，硅料供给略显不足。4 月国内多晶硅产量约5.8 万吨，环比+6.2%，同期进口量预计在0.6 万吨，国内总供应量约6.4 万吨，与24GW 左右硅片产量对应的硅料需求相比，硅料供给略显不足。根据各企业扩产进度，预计2022 年Q2/Q3/Q4 国内多晶硅产量有望超过18/18/20 万吨，全年海外多晶硅供应量预计在10 万吨左右，全年有望超过82 万吨左右硅料供应，可满足终端装机需求约225GW.从需求端来看：2022 年Q1 光伏需求淡季不淡，截至3 月，2022 年央国企组件开标/定标规模超过50GW，组件厂家开工率维持在高位。展望Q2，国内方面建议关注大基地建设开工情况；海外方面，随着印度抢装潮结束，印度光伏装机需求或将回归正常增速，但在俄乌冲突影响之下，欧洲终端电价飙涨，叠加摆脱俄罗斯能源供应的诉求，欧洲光伏装机需求或将迎来爆发式增长。结合供需格局来看：2022 年Q1 硅料整体新增供给量对比下游新增需求仍显不足，硅料供需错配维持，硅料价格维持微涨走势，电池片环节处于价格博弈阶段，下游组件厂家及终端则观望情绪较重。随着后续硅料厂商产能释放，中上游价格有望下行，推动下游装机需求。展望未来，国内方面，根据各企业生产计划，预计6月份多晶硅产量环比增量在3%左右，预期产量调低主要由于个别企业新增产能达产时间延后所致。海外方面，根据海外企业受运输及检修影响等情况预计，5-6 月份国内多晶硅进口量仍将维持相对低位。因此，多晶硅供不应求仍是市场主旋律，短期内硅料价格涨势依旧有动力支撑。
从长时间维度来看，在“双碳”以及2025 年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1)供需格局紧俏，盈利能力有望延续高位的硅料龙头通威股份、大全能源；2)组件一体化龙头隆基绿能、天合光能、晶澳科技；3)受益于光伏+储能双轮驱动的逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4)受益于双玻组件渗透率提升的光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5)受制于原材料短期供应瓶颈及市场需求有限，供需格局相对较紧俏的EVA 胶膜环节龙头福斯特、海优新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。
风电：从短期来看，进入2022 年，风电产业密集扩产，扩张步伐匆匆，风机大型化趋势显著，产业整体成本有望继续下降，风电景气度有望提升。从中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔，具备长期成长空间。同时，海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。
风险提示
新能源车产销量不及预期；双碳政策不及预期；疫情发展超预期。
文章来源：东亚前海证券
