Q3财报出炉后，新势力们都松了口气

2025年的车市，群雄逐鹿，厮杀直逼天花板，可谓是卷到了前所未有的新高度。而在这场没有硝烟的战争中，各大车企的业绩表现无疑成了全行业最瞩目的焦点。其中，小鹏汽车核心指标全线飘红；小米汽车首次解锁单季度盈利成就；零跑汽车净利润扭亏为盈领跑新势力；极氪汽车营收稳步增长亏损收窄。

小鹏的盈利临界点近在眼前。数据显示今年第三季度，小鹏汽车业务营收达到了180.5亿元，同比增长了105.3%；归属于上市公司股东的净亏损3.8亿元，同比收窄了79%；汽车毛利率为13.1%，同比增长了4.5%。截至2025年9月30日，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为人民币483.3亿元。

销量的爆发是小鹏这次财报改善的直接原因。今年7-9月，小鹏累计交付了116007辆，同比激增149.3%，创下公司有史以来单季度销量新高。小鹏MONA M03成为销量支柱的同时，小鹏P7+、小鹏G7、小鹏G6等车型也在不断发力。此外，与大众的合作不断也为小鹏收入持续提供了助力。小鹏第三季度的服务及其他收入为23.3亿元，同比增长78.1%。

从当前态势来看，小鹏距离实现单季度盈利的目标可以说更近了一步。此外，小鹏已经开启“纯电+增程”的双路线，市场竞争力的提升也有助于小鹏快速盈利。

开始卖车一年半后，小米汽车可以赚钱养家了。今年第三季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为290亿元，同比上涨了199.2%，创下了历史新高。其中，智能电动汽车收入为283亿元，同比增长了197.9%，毛利率升至25.5%。更关键的是，这部分业务首次实现单季度经营盈利，经营收益达到了7亿元。

业绩的增长，主要来源于小米SU7和小米YU7两款车型。今年第三季度，小米汽车共交付了108796辆，同比增长了173.4%，同样创历史新高。与此同时，小米汽车的单车平均售价已经从25.37万元提升至26.01万元，持续优化盈利能力。小米董事长雷军称本月23日前，小米汽车将完成全年35万辆的交付目标，今年全年预估交付将超40万辆。

不过，高光之下仍有隐忧。目前，小米汽车深陷舆论漩涡，车门、电池、智能驾驶辅助系统的安全可靠性不断引发市场热议。另有媒体报道称，小米汽车二期工厂建设的进度已经出现延误，原定10月的产能爬坡可能将延迟。对于小米汽车而言，如何化解汽车安全舆论、加快产能爬坡，修复消费者信任成为当下不可避免的难题。

零跑三季度财报再创佳绩，多项核心指标展现出强劲的增长动能。今年第三季度，零跑实现营收194.5亿元，同比增长97.3%；归母净利润达到了1.5亿元，与去年同期相比扭亏为盈；毛利率达到了14.5%。截至2025年9月30日，零跑现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余为339.2亿元。

2025年7-9月，零跑共交付了173852辆，同比上涨了101.8%。值得一提的是，凭借C10、C16等主力车型的爆款效应，零跑已提前完成50万辆年度目标。

然而，尽管零跑成绩单数据漂亮，但利润占比营收的比例还是略低。今年三季度，零跑的单车均价同比下滑至11.2万元。显然易见，高性价比路线导致零跑的盈利能力增长有限。明年，零跑将会密集向市场投放多款车型，包括全新旗舰车型零跑D19等。据悉，零跑D19售价或为30万元级别，其市场表现将成为零跑打破低价加速盈利的关键。

极氪科技盈利能力显著提升。数据显示7-9月，极氪科技当季整车业务营收265.27亿元，同比增长7.3%，主要受益于三季度多款改款及全新车型上市带动销量；净亏损3.07亿元，同比收窄了84.9%，盈利质量继续改善；综合毛利率19.2%，与去年相比提升4%，毛利润60.46亿元，同比上涨了37.1%。

第三季度，极氪科技共交付了140195辆，同比上涨了12.5%。极氪品牌交付了52860辆；领克品牌交付87335辆，其中新能源车型占比高达72.4%，成为销量增长主力。这背后，新款极氪7X、极氪009等订单环比上涨明显，领克08 EM-P持续热销。值得一提的是，极氪科技第三季度的单车均价约18.9万元，同比提升约1.2万元。规模效应叠加高毛利车型占比提升，使单车净亏损收窄至0.22万元。

不过也要看到，18.9万元的单车均价低于小米、小鹏，仅高于零跑，当前极氪科技陷入“高端不赚钱、走量无优势”的尴尬区间。一方面，极氪未能形成足够规模支撑品牌溢价。另一方面，领克的销量多以定价在16万-20万元的EM-P混动为主，导致单车毛利率略低。看似盈利质量改善，但需注意极氪科技的“低基数效应”。

财报数据表明，四家新势力发展势头持续向好。小鹏凭借高速增长持续逼近盈利临界点；小米实现单季度经营盈利的突破性进展；零跑保持稳健态势，连续两个季度实现盈利；极氪科技的盈利能力则呈现显著提升。

距离今年收官还有一个月，届时各大新势力的最终销量和整体财报也会随之出炉。究竟谁能笑到最后，相信不久就会有答案。

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