全球车灯洗牌, 中国车企爱做灯, 韩国摩比斯把车灯业务卖了

车灯行业正在重新洗牌。

◎一端，现代摩比斯把车灯业务4.43亿美元卖给法国OPmobility。

◎另一端，中国的星宇股份挤进全球车灯前十，比亚迪、零跑、长城把车灯收进自己的工厂自己造。

那长期来看，车灯行业往哪里走呢？4.43亿美元收购案，传统车灯不值钱了？

Part 1

整灯中国赢了，摩比斯却卖了

OPmobility收购现代摩比斯车灯业务，企业价值约4.43亿美元，标的2025年营收已经约16亿欧元，经营利润率为正。可整个业务的企业价值只有约3.9亿欧元，对应上一年营收的0.24倍。

一家有全球基地、整车客户和成熟研发的传统车灯业务，规模不小，资本估值却不高。

单看收入倍数不能说资产便宜，完整的EBITDA、资本开支和债务情况还没披露。车灯从照明工具升级为智能电子系统，传统整灯厂的估值逻辑在变。

OPmobility要这笔业务，图的是跟现代、起亚绑更深，把照明和外饰做成一体化模块。摩比斯卖掉它，是想释放资金，集中投电动化和汽车电子。

星宇股份已经是全球前十的车灯供应商。2025年营收152.57亿，同比增长15.12%，归母净利润16.24亿，同比增长15.32%。从2023年102.48亿到2025年152.57亿，两年累计增长接近49%。

客户跨着走，大众、奔驰、宝马、丰田，加上奇瑞、吉利、蔚来、理想、小鹏、赛力斯，不绑死任何一家整车厂。

更猛的是整车厂自己下场。

◎比亚迪弗迪视觉专注车灯研发制造，2020年立起来时就开发50余款车型、600余款车灯。

◎零跑湖州超级工厂覆盖电池、电驱、域控、车灯，自研自制占整车成本65%，车灯是明确自制品类。

◎长城通过曼德电子布局整灯、光学模组和电控。中国车灯，从专业供应商到整车厂内部体系，都在扩。

Part 2

芯还捏在别人手里，国产替代才是下一关

芯还捏在别人手里，星宇控制器才占1.5%

把灯拆成电子系统看，反差就出来了。

星宇2025年车灯主营收入约143.62亿，控制器收入只有约2.16亿，同比增长220.78%，占主营收入约1.5%。星宇在推DLP、MicroLED、车灯控制器，但收入主体仍是整灯。

灯是中国造的，里面跑控制逻辑的MCU、做驱动的IC，大多还是进口。

光源市场更集中。按TrendForce 2026年研究，2025年全球前照灯LED市场规模10.85亿美元，ams OSRAM份额超过50%。

也就是说，整灯厂造得再多，最值钱的那颗光芯片，订单还是落在欧司朗手里。

蔚来ET9的前照灯是个典型例子，整灯由马瑞利系统集成，关键像素光源用的是ams OSRAM的EVIYOS HD25，两万五千多个独立像素。

中国车灯厂能造壳，高端光源和驱动，仍卡在上游国际供应商。

ADB、MicroLED、DLP，技术层级决定谁吃利润

智能车灯分五个层级。

◎基础照明是LED光源和透镜，大规模普及。

◎自适应照明是矩阵ADB，自动调光型减少眩光，正向更多价位渗透。

◎高分辨率照明是HD-ADB和MicroLED，高端量产逐步扩展。

◎数字投影是DLP和像素投影，已有量产但成本高。

◎交互式照明是MiniLED、OLED和ISD灯语，发展快但受法规约束。

两条技术路线值得对比。

◎ams OSRAM的EVIYOS HD25用25600个独立控制像素做光型调节。

◎德州仪器的DLP5531-Q1用超过130万个可寻址微镜调制光线，支持高分辨率道路投影。

像素数量不能单独判断整灯性能，光效率、散热和驱动方式差别很大。但有一点清楚，这两种核心器件，一个来自欧司朗，一个来自TI，都不在中国车灯厂手里。

真正能形成壁垒的，是ADB的眩光抑制、高分辨率光束控制和长期可靠性，不是灯珠堆多少。

有一组数据能说明整灯厂的经营压力。FORVIA HELLA 2025年车灯业务销售额37亿欧元，同比下降8.3%，经营利润1.06亿欧元，经营利润率只有2.9%。同一年，它汽车电子业务经营利润率7.8%。技术含量升高的整灯，未必给整灯厂带来更高利润。

整灯厂要背精密注塑、光学开发、电子装配、模具、测试验证和工厂折旧，上游一部分关键光源和芯片企业，却能把相对标准化的器件卖给多家整灯厂。

所以要分开看两块市场。

◎一块是整灯，规模大，但受项目开发、制造、客户议价和资本开支影响重。

◎一块是光源、驱动芯片和电子控制，规模小，但部分产品技术集中度高。

中国车灯行业的机会也分两类

◎一类是星宇、华域视觉继续扩整灯全球份额，

◎另一类是国产光源、光学器件、驱动芯片和照明控制器进高端供应链。

车灯行业最有意思的地方，是它同时有传统零部件和现代汽车电子两面。

◎一端是模具、注塑、镀膜、装配和项目交付，

◎另一端是半导体光源、软件、电子控制和高分辨率光学。

现代摩比斯卖掉车灯、OPmobility继续收购、星宇抢海外客户、比亚迪零跑提自制比例，看着方向相反，实际都是企业对产业分工和成本结构的不同选择。

对中国供应商来说，整灯国产化已经走到全球前十，下一关是关键器件国产化。

◎星宇和华域视觉的国内外项目收入与毛利率，能回答全球化能不能真赚钱。

◎弗迪视觉、零跑、曼德的整灯产能与外部供货比例，能回答整车厂自制夺走多少独立Tier 1市场。

◎ADB、HD-ADB、DLP和MicroLED的实际装车率，能回答技术升级能不能变市场增长。

◎最该盯的，是国产光源、车灯MCU、驱动IC能不能拿到高端项目定点，这一步，才是从整灯国产化走到关键器件国产化的真正分水岭。

结尾灯是中国造的

车灯行业还有机会，但要把不同类型企业的空间分开看。传统整灯厂进存量竞争加结构升级，星宇和华域视觉的国际化窗口打开，比亚迪零跑的自制会继续作为垂直整合一环，半导体和光学器件企业则迎来智能照明升级的新机会。

原文标题:全球车灯洗牌，中国车企爱做灯，韩国摩比斯把车灯业务卖了