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揭底6大投资并购案例 透析桩企间的“博弈”

放大字体 缩小字体 发布日期:2016-12-12 01:02:12   来源:新能源汽车网  编辑:全球新能源汽车网  浏览次数:310


  能力和成长性较好的能瑞公司,可以降低公司的市盈率,有效维持目前的股价,并有可能进一步推动股价继续攀升。这个可能性从向日葵的在11月18日公告收购奥能后,也得到了体现。连续几个涨停也说明了这个情况。

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  3.母公司和收购公司之间产生协同效应,以道明光学收购易威斯为例,母公司的主流产品是车辆上的反光材料,而易威斯的主流客户在车厂,可以利用母公司多年在汽车行业上的市场积累和口碑,导入充电桩这样一个新的业务单元。金冠电气的主流客户是国家电网和南方电网,和能瑞的合作可以在市场上互相利用现有的销售渠道和服务平台,推动多产品的销售。

  4.利用母公司的资金平台和上市公司的融资平台。充电桩行业第一流的客户是国家电网和南方电网,这些客户只要中标了,都不是差钱的主,设备款和验收款基本上都可以按时收回,不存在太大的回款风险。这么优质的客户,竞争也是非常激烈,老代看了国网前面几次的投标,竞标的参与企业100多家,而中标的一般在十家左右,其中还有几个国网系的国家队南瑞和许继电源等公司,民企中标的平均概率低于10%。奥能和能瑞这两个公司分别中过几次国网的标,其他家都没有中标过国网。所以很多充电桩企业只能部分或者把全部的精力放在车厂市场或者充电运营企业身上,而车厂的新能源业务的资金并不宽裕,而且受到国家补贴政策的影响,例如2015年骗补导致去年的补贴政策最近才出台,2015年的补贴款项拖了一年才发放下来,这就给配套的桩企造成很大的资金压力。虽然前途是光明的,但是巨大的资金压力,导致很多桩企放弃自行独立上市,而选择被上市公司收购来保证公司正的现金流的持续跨越式发展。

  5.上市的道路太漫长。很多桩企把上市作为创业的目标,要达到上市的基本条件,净利水平是一个基本的门槛,充电桩行业准入门槛较低,在资本的诱惑下,十几个人到几百个人的充电桩企业都有。在目前原材料大幅上涨,而桩企的盈利能力受到严重的挤压。要达到上市基本的净利水平,一般企业需要5-6年,如果进展顺利,又要面对IPO排队的漫长等待。根据证券会最新的数据:截至2016年11月24日,中国证监会受理首发企业760家,其中,已过会45家,未过会715家。未过会企业中正常待审企业665家,中止审查企业50家。这个排队的过程大约要持续两年,这也是一个很大的风险,因为7-8年后的市场,充满了不确定。但是这样的等待过程中,面对资金压力的桩企采用分期融资也不失为一个好的方案,深圳市沃尔核材股份有限公司在2015年11月出资5000万持有聚电网络10%的股权,也就是说当年聚电的估值在5亿,据说今年聚电的估值已经翻了好几倍,同样的股权可以融回更多的资本,在管理层不丧失控股权的情况下,这样分批融资也是桩企比较好的发展模式。

  桩企的竞争,不仅仅是技术的竞争,也是市场平台、价格、商业模式、资金平台等多个维度的竞争,23天后国家的2017年新能源汽车的补贴退坡机制将启动,补贴力度将在今年的基础上降低20%,估计各省的充电桩建设补贴也有相应的降低,在板件件、铜材和原材料大幅上浮的今天,充电桩的价格还在持续走低,桩企真正笑到最后的不多。桩企的发展,犹如34年的长征,10万人从江西瑞金出发,到湖南过了湘江时已经降到3万,最后红一方面军到达延安的业之后8000人,坚持到49年解放的人数,估计最后不到2000人。现在的桩企,仅仅是过了江西,后面的路还很长,大部分会死在长征的路上。

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