贝莱德巨额押注，CCUS热潮持续

贝莱德的巨额押注是否预示着CCUS热潮的延续？

撰文 |森序

出品 | 零碳知识局

近日，全球资产管理巨头贝莱德（BlackRock）旗下全球基础设施合作伙伴（GIP）与意大利能源巨头埃尼集团（Eni）达成一项重磅交易以约10亿欧元的估值收购埃尼碳捕集与封存（CCUS）部门49.99%的股权。

在碳中和目标驱动下，CCUS技术曾被视为“昂贵且不成熟”的解决方案，但近年政策支持与技术突破正推动其从边缘走向主流。

贝莱德的巨额押注是否预示着CCUS热潮的延续？

机构资本首次为CCUS定价

贝莱德是全球最大的资产管理集团之一，1988年由Larry Fink创立于美国纽约。最初专注于风险管理和固定收益投资，经过多年战略收购与拓展，现已成为全球领先的资管公司。截至2024年，其管理资产规模达11.5万亿美元。

埃尼集团成立于1953年2月10日，是意大利政府为保障国内石油和天然气供应而设立的国家控股公司，同时也是全球知名的能源科技企业，在碳捕集与封存（CCS）等领域颇具影响力。该公司计划通过碳捕集项目达成显著的减排目标，并在全球范围内拓展其CCUS业务。

根据协议，贝莱德GIP将收购埃尼旗下CCUS业务板块的近半股权，该部门持有英国HyNet North West、Bacton Thames NetZero及荷兰L10CCS三大旗舰项目股份。

其中，HyNet和Bacton项目计划到2030年实现每年1000万吨级CO封存，L10项目目标为500万吨/年，均被纳入欧盟碳减排战略框架。

此外，埃尼有对意大利碳捕集封存核心枢纽拉文纳项目的未来优先认购权，可能使年封存能力再增加400万吨。

在本次交易中，10亿欧元估值首次为独立CCUS业务设定市场化价格，远超传统油气资产估值逻辑。

与此同时，埃尼采用“卫星模式”，通过剥离低碳资产引入外部资本，既保留控制权又降低财务风险。而贝莱德则借此布局欧洲核心CCUS资产，完善其全球脱碳基础设施版图。

贝莱德这一交易不仅创下欧洲独立CCUS业务私募股权投资纪录，更被视为全球脱碳基础设施投资的风向标。

全球CCUS进展

在全球气候治理与能源转型的双重背景下，CCUS正经历从“边缘技术”到“主流解决方案”的跨越式发展。

据统计，2024年油气公司在低碳技术领域投资约220亿美元，较2023年缩水25%。其中，多家曾积极布局新能源的油气巨头已宣布将下调减排目标，预计2025年该领域投资将进一步减少10%，但CCUS项目并未受此影响，仍将保持蓬勃发展态势。

※图2015-2025年全球能源投资变化

来源IEA

数据显示，2024年全球CCUS投资达40亿美元，现有运营项目年捕集量超5000万吨。全球CCUS市场规模预计将从2019年的约30亿美元增长到2025年的约100亿美元，年复合增长率达到约30%。已发电为主的项目全部宣布落地后，2030年CCUS总产能将达4.3亿吨。

截至2025年第一季度，全球运行的CCUS项目年捕集与封存能力首次超过5000万吨，较2024年同期增长显著。预计到2030年，捕集能力将提升至4.3亿吨/年，封存容量达6.7亿吨/年，较2024年增长10%。

3月，英国Humber Zero项目获政府2亿英镑资金支持，预计于2030年投入运营。项目旨在将亨伯地区的工业排放源与北海的封存地点连接起来，每年可捕集和封存约1000万吨二氧化碳。

同期，荷兰海上CCUS示范项目启动，在北海的一个天然气田附近建设二氧化碳捕集和封存设施，每年可捕集约80万吨二氧化碳，并将其封存在海底以下约2公里处的地质构造中。

据Wood Mackenzie分析，2025年全球CCUS运营能力将从9400万吨/年跃升至1.2亿吨/年，创历年最大增幅。年内约200个项目推进FID，其中5亿吨/年处于FID阶段，规划总产能达20亿吨/年，其中2.85亿吨/年产能有望年内获批。

目前，中国已有120个处于各发展阶段的CCUS示范项目，具备600万吨/年的捕集能力。

5月22日，我国首个海上CCUS项目——恩平15-1平台项目正式投运，位于珠江口盆地，预计10年累计规模化向海底地层注入二氧化碳超100万吨，可驱动原油增产达20万吨。

7月18日，大庆油田采油七厂敖南油田CCUS-EOR扩大试验区集输系统成功投运，标志着我国首个百万吨级非混相驱CCUS全产业链示范基地核心工程正式落地。

据相关数据显示，预计到2030年，中国各行业CCUS减排需求将达到0.2-4.08亿吨，到2060年这一需求将进一步增长至10-18.2亿吨。中国CCUS产业预计到2050年市场规模将达到3300亿元，复合年增长率约为11.9%。

热潮持续

CCUS火热，机构投资者纷纷加速入场。

贝莱德于2024年收购GIP后，管理超10万亿美元资产，将CCUS纳入“实物资产”投资组合，目标到2030年全球布局50个CCUS项目。

其他巨头如道达尔能源、雪佛龙等油气公司也正在通过内部研发或并购布局CCUS；麦格理、黑石等私募股权基金为CCUS设立专项金，目标年化回报率12%-15%。

贝莱德的重金押注证明，CCUS已从“技术概念”升级为“资产类别”。尽管面临成本、技术等挑战，其在钢铁、水泥等难减排行业的不可替代性，以及政策支持的持续加码，仍推动全球资本加速布局。

然而，CCUS的真正价值不在于“技术炫酷”，而在于能否以经济可行的方式实现规模化减排。未来，技术突破与商业模式创新将决定这一赛道是持续升温还是逐渐退坡。对于投资者而言，CCUS不再是“可选题”，而是“必答题”。

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