华骐环保控制权或生变局，王根九家族已增持至23.24%

栏目 |趋势洞察 作者|青山研究院 总刊|第285期

两个多月之间，王根九家族将华骐环保持股比例从5%推至23.24%。同期，公司2026年上半年仍处于亏损状态。

9月1日晚间，华骐环保披露股东权益变动公告。王根九、王凤仙、王健业、王悦四名一致行动人于8月27日至9月1日期间，通过集中竞价方式合计增持公司股份190.61万股，占总股本的1.44%。

增持完成后，四人合计持有华骐环保3070.80万股，占公司总股本的23.24%。

这距离华骐环保控股股东马鞍山市安工大资产经营有限责任公司及其一致行动人目前合计拥有的25.02%表决权，仅相差1.78个百分点。

这一过程发生在华骐环保2026年上半年营业收入同比增长16.36%、但归母净利润亏损505.12万元的背景下。

从5%到23%

王根九等加快增持

王根九家族对华骐环保的布局始于今年3月。

6月底，四名一致行动人合计持股首次达到5%。随后增持明显提速。

7月7日，持股比例达到10%，7月中旬达到15%，7月31日进一步达到20%。8月又连续增持，先后达到21.80%和23.24%。公开披露显示，这一系列增持主要通过二级市场集中竞价完成。

从公开披露的节点看，四名股东从5%增加至20%，用了不到一个月。

进入20%以后，增持仍未停止。8月27日至9月1日，王根九增持47.17万股，王凤仙增持143.44万股，四人合计持股比例由21.80%升至23.24%。

同期，华骐环保的股价出现较明显上涨。截至9月1日收盘，公司股价为17.99元。 按照23.24%的持股比例计算，王根九家族持股市值约5.5亿元。

此前达到20%时披露的权益变动报告显示，未来12个月内，王根九等将根据市场整体状况、上市公司股价等因素，决定是否继续增持或者减持公司股份。

王根九家族持股已经接近安工大

华骐环保目前的股权结构，使这轮增持具有较强的特殊性。

安工大资产直接持有华骐环保部分股份，同时通过表决权安排及一致行动关系形成对公司的控制。目前，安工大资产及其一致行动人合计拥有25.02%的表决权，安徽工业大学为公司实际控制人。

王根九家族目前持股23.24%。从股份比例看，两者已经非常接近。

但股份比例接近，并不意味着公司的控制权已经发生变化。

华骐环保董事会共有8名董事，其中包括3名独立董事。现有治理安排下，安工大体系仍然具有重要的董事会提名和治理影响力。

目前，王根九家族持股已经接近安工大体系的可支配表决权，但华骐环保的控制权尚未发生变化。

接下来，如果王根九家族继续增持，市场关注的重点可能会从持股比例本身延伸至董事会席位、表决权安排以及公司治理结构。目前这些变化尚未发生。

公开资料显示，王根九此前曾参与国盾量子的早期投资，并担任过国盾量子董事、副董事长。其家族旗下企业投资版图还涉及矿业、医疗服务、生物医药、LED、设备制造等领域。

据证券时报报道，对于增持华骐环保的原因，王根九表示是基于对上市公司发展前景与投资价值的认可。

华骐环保目前仍处于亏损状态

华骐环保的经营数据，使这轮增持更值得观察。

2025年，公司实现营业收入3.55亿元，同比增长27.13%，归属于上市公司股东的净利润亏损3974.62万元。

2026年上半年，公司实现营业收入约1.99亿元，同比增长16.36%；归属于上市公司股东的净利润为-505.12万元，上年同期为盈利442.83万元；扣除非经常性损益后的净利润为-601.70万元。

从2025年年报来看，华骐环保的收入仍然主要来自水环境治理，但不同业务的增长情况已经出现差异。

2025年，公司水环境治理工程业务收入约1.29亿元，同比增长0.11%，毛利率为3.31%。水处理产品销售收入约4855万元，同比增长58.27%。污水处理投资运营收入约1.42亿元，同比增长20.71%，这一业务毛利率达到46.49%。此外，公司储能产品销售收入约3219万元。

从收入结构看，传统工程业务增长已经比较有限，产品销售和投资运营业务增长相对明显。

公司在2025年年报中提出向产品化公司转型，并继续推进“魔方智水”等产品体系。公司官网披露，其核心技术包括曝气生物滤池（BAF）技术，目前业务覆盖市政污水、提标改造、村镇污水处理以及工业园区废水处理等场景。

这些业务目前的规模和盈利能力存在明显差异。从利润表现看，公司目前还没有恢复到稳定盈利状态。

从时间上看，王根九家族开始增持华骐环保，与公司业务结构调整处于同一时期。

王根九家族究竟依据哪些因素作出投资决策，上市公司公告并未作出具体说明。权益变动报告中披露的原因是对上市公司发展前景和投资价值的认可。

安工大控股地位目前无变化

华骐环保2021年登陆创业板，实际控制人为安徽工业大学。公司股权结构长期具有国有高校背景。

截至2025年末，安工大资产仍是公司的控股股东，其通过持股及表决权安排维持对公司的控制。

王根九家族此次则通过二级市场逐步增加持股。从5%开始，到10%、15%、20%，再到23.24%，每一个阶段都需要依法披露权益变动。

这种持续增持方式与一次性的协议转让有所区别。持股比例变化发生在公开市场，公司的其他股东也能够同步观察到这一变化。

目前，王根九家族已经成为华骐环保重要股东。但从公司治理层面看，安工大体系的控股地位目前没有发生变化。

按照上市公司收购相关规则，投资者持有上市公司股份达到30%后继续增持，涉及要约收购等监管要求。因此，从23.24%继续向上增持，所对应的资本市场规则也会发生变化。

目前，王根九家族尚未达到这一比例。

环保公司的价值重估

环保上市公司的资本价值，正在进入一个需要重新观察的阶段。

过去较长时间里，行业估值更多与项目规模、资产扩张和融资能力相关。随着新增项目增速放缓，企业经营质量、资产效率、技术能力以及业务结构的变化，开始更多进入资本市场的观察范围。

华骐环保的股权变化提供了一个具体样本。对于环保企业而言，资本市场关注的核心，也逐渐从企业能够获得多少项目，延伸到企业能够形成怎样的持续经营能力。对于投资者而言，上市公司的价值判断同样需要回到业务、资产、现金流和治理结构等基本面。

这轮增持最终将如何演变，仍取决于后续持股变化、公司经营表现以及股权结构调整。对于整个环保行业来说，资本重新进入并不意味着过去的估值逻辑自然恢复。企业自身的经营变化，仍将决定其在资本市场中的位置。

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