下旬以来，无烟煤市场看涨情绪明显升温，尤其是无烟煤吹煤、烧结煤出现三十到近百元不等的价格调整。
其中，山西晋城地区大矿喷吹煤上调30-50元/吨;河南地区部分矿上调50元/吨;河北地区喷吹煤、烧结煤上调80-95元/吨，河北部分矿中旬已上调30元/吨;日照港上调40元/吨。
7月份，钢铁市场进入传统淡季，而煤炭供应在“七一”过后得到明显恢复，但市场预期依然偏强，分析来看主要有以下几方面原因：
一、原煤产量大幅增加 电煤需求将大幅挤压喷吹煤有效增量
6月下旬以来，市场看涨氛围上涨主要由于供应大幅收缩。“七一”临近，叠加事故不断，煤矿安全检查严格，无烟煤主产区停产减产力度空间。据CCTD调研了解，河南地区复产明显不及预期，整体产量恢复不到50%，县市级加码安监力度，部分市要求停产至节后复产，动力煤煤矿停产不在少数，无烟煤矿复产程度要明显好于整体情况;山西晋城地区大范围安全隐患矿井停产检查，部分县全面停产检查。上周，在《又加码了?无烟煤供应不及预期!》提到的长治、晋中地区冶金煤产能释放受阻情况在下旬更为明显。
“七一”过后，这部分煤矿将密集复工复产，产量将大幅增加，预计短期将恢复到3月份。然而，随着高温天气来临，民用电步入夏季高峰期，同时工业经济高位运行韧性犹存，电煤需求将继续高位上升，叠加下游库存偏低，电煤保供压力在7月份依然凸显。因此，在保供压力下，有一部分煤矿复产后将不得增加电煤供应，挤压一部分无烟喷吹煤的增量，喷吹煤有效增量将明显低于无烟煤产量增量。
二、终端需求韧性犹存 高炉高开工率将支撑7月份总需求
受雨季影响，钢材需求在季节性走弱，目前来看有超预期的绩效。然而当前房地产投资、销售情况表现尚可，叠加存量施工维持高位，需求依然保持一定韧性。下半年，专项债增发后，财政端将对基建等行业支撑加强，同时制造业投资也开始增加。据统计局最新统计数据显示，1-5月份，制造业投资同比增长20.4%，高于全部投资5.0个百分点，两年平均增速为0.6%，较1-4月份为-0.4%增速提高20.8个百分点。说明终端需求韧性依然较强，总体用钢需求将持续保持高位，短期走弱主要为季节性因素影响。
钢铁生产端表现将明显强于需求端。一是，高炉有新增产能投产，而且这部分量大部分集中中7月份;二是，尽管当前受原材料成本上升，钢厂生产利润较前期明显缩减，但生产积极性延续，生铁产量继续攀升。据中钢协数据显示，2021年6月中旬重点钢企粗钢日均产量240万吨，环比增长2.6%，同比增长15.9%;生铁产量207万吨，环比增长2.1%，同比增长12.6%。三是，近期发改委、工信部对限产表态明显减少，考虑到大宗商品价格过快上涨、在下游传导不顺畅造成制造业成本高企等因素，短期限产政策对市场干扰将明显减弱。如果无限产政策干扰，7月份钢铁供应将继续维持高位，对喷吹煤需求将形成有效支撑。
三、“七一”前后唐山限产力度小于预期 刚性补库需求将有力支撑市场
近日，为保障北京“七一”重大活动期间空气质量，唐山市不少钢厂已经收到了烧结全停的要求，高炉多数还暂时处于正常生产状态，但也有钢厂表示有部分高炉焖炉的预期。目前了解情况来看，影响将远低于2019年70年国庆的影响，总开工率将略有下降，依然维持高位。
6月份以来，供应端不断受到干扰，高炉开工率高位上升，喷吹煤库存持续下降，特别是中旬以来河南地区主流无烟煤矿井停产减量，导致产地、港口、下游库存各环节快速下降，甚至个别钢厂在高耗用下库存处于安全线以下。截止6月中旬，主要无烟煤企业库存为81万吨，同比下降51%，环比下降12%。7月份，下游钢厂主动补库需求将不断释放，叠加“七一”对钢厂生产影响远低于煤矿，钢厂耗煤持续维持高位，有力支撑市场。(作者：高宁宁)
