何时迎来煤价底部

产地国有大矿保持正常生产，民营煤矿全面复工复产，整体煤炭供应水平稳步回升。在产煤矿销售情况一般，坑口价格继续承压运行。但市场需求恢复偏缓，下游用户采购积极性不佳，终端电厂以拉运长协为主，非电行业保持零星刚需采购。贸易商及煤厂观望情绪又起，操作心态谨慎，市场煤需求冷清。

冷空气对电厂日耗提振减弱，电厂存煤偏高，上下游去库效果不佳。节后，上游供应快于下游，铁路调进恢复较好，造成环渤海港口库存回升较快，部分港口实际存煤已达到设计能力的80-90%，个别港口督促贸易商加快疏港;下游电厂无力消化，不但市场煤拉不动，对长协的兑现也在“挑肥拣瘦”，部分用户对价格高出心理价位的长协推迟拉运计划。环渤海港口发运情况较差，秦港下锚船保持个位数，其他港口空泊现象也屡见不鲜，市场交投氛围冷清。

本周，南方天气继续回暖，电厂负荷回落，日耗增长乏力，终端企业库存维持高位;叠加市场情绪不佳，短期煤炭需求释放有限。非电方面，部分水泥、化工等工业企业复产，但销售不佳，耗煤、用电无明显提升，并未出现放量式增长。目前，社会用电量恢复缓慢，部分电厂负荷率仅相当于正常水平的70%，且去库缓慢，对后市持观望态度，补库需求释放力度有限，对煤价支撑不足。据华东某电厂刘经理介绍，虽然旗下的电厂日耗已恢复至节前的70-80%，但之前积攒的库存并未消化，存煤可用天数较为乐观。环渤海各大港口督促沿海电厂派船拉煤，但由于电厂库存过高，对长协拉运在减少，更谈不上市场煤采购。

本周，电力需求端在春节后的季节性抬升之中，但回升的势头非常虚弱。后续来看，春季，电厂日耗很难有亮点出现，表现甚至可能不及去年春季。在此影响下，沿海地区电厂北上采购积极性偏低，环渤海港口锚地和预到船舶数量持续处于低位，进而造成港口快速垒库。因高库存和弱需求引起的一系列压力，持续压向中下游港口和主产区。但市场并非完全悲观，随着春节假期影响的消退，我国消费市场的潜力持续激发，投资、外贸回稳向好发展，助推春季经济发展实现“开门稳”。预计二月底，将迎来港口煤价的底部。