煤价“深不见底” 贸易商保持观望

虽然港口煤价指数在春节过后连续三天持平，但实际上当时的市场煤价就已经松动。元宵节刚过，产地煤价继续下跌之旅，大有崩盘之势。本周，港口动力煤市场持续低迷，煤价跌势依旧。环渤海港口加快垒库，直逼历史最高点，而锚地下锚船稀少，市场各热值煤种报价普遍下浮。终端需求疲软，且库存较高，压价采购，成交多以低价为主，港口整体交易冷清，预计短期内煤价仍将承压下行。

主产区煤矿基本恢复正常生产和销售，大秦线日发运量已拉高至110万吨。与之相比，需求端的恢复十分缓慢，终端用户仍以刚性拉运和消耗自身库存为主，整体采购积极性不高。目前，市场成交格外冷清，环渤海八港下锚船只有22艘，且部分船舶下锚后不急于办理手续，而是等降价再拉。初八开工以来，在供应端恢复相对较快，叠加全行业高库存带来的压力之下，煤炭市场保持供大于求的态势延续，煤价偏弱运行。受需求低迷、多次封航，叠加进车增多等因素影响，环渤海港口库存也是不断攀升，甚至同比高出843万吨。

下游工厂企业复工节奏加快，沿海八省电厂日耗已恢复至186万吨，达到春节前水平，存煤可用天数显著回落，刺激部分中小终端补库拉运需求释放，船运市场商谈活跃度随之提升，海运费止跌后小幅上涨，但煤价依然呈低迷走势。从数据来看，中下游库存仍远超去年同期，且下旬南方气温转暖，若工业用电跟不上的话，电厂日耗水平难以超预期增长，煤价还有下跌趋势。目前，终端判断煤价还要跌，因此，采购态度谨慎，不急于进场抄底扫货;贸易商也在观望等待，不愿轻易囤货，而是保持观望，造成需求释放有限。以目前消费市场来看，水泥、沥青等出库力度并不强，化工行业独木难支，预示着非电终端消费需求增量不大;而3-4月份是传统的用煤淡季，进入三月下旬后，下游电厂对所辖机组逐步停机检修，对煤炭的需求也会降低，后续行情仍不容乐观。

煤炭市场何时复苏?以及市场煤价格能否止跌反弹?主要关注于下游需求能否出现实质性改善，进口煤能否减少。在库存压力未明显缓解之前，需要保持谨慎态度，密切关注工业企业复工进度、工业用电的恢复，以及环渤海港口去库情况。