下游拉运不积极，北方港库存即将突破3000万吨

2月份以来，北方港煤炭库存持续快速攀升，目前已升至即将突破3000万吨的高位水平。中国煤炭资源网数据显示，截至2月20日，北方港合计存煤达2948.25万吨，较前一日增加19.51万吨，较月初增加358.66万吨，较去年同期增加835.06万吨，增量均十分可观。

北方港库存之所以在短期内能有如此明显的增量，盖因煤炭上游复工进程明显要快于下游，调入增量持续高于调出，致使港口快速垒库。

春节过后，尤其是元宵节后，尽管在煤价下跌影响下，部分产地煤矿复工有所延后，但整体复工情况与市场预期基本相符。与此同时，铁路运力也随之恢复，带动港口货源集港明显加快。

数据显示，2月份以来，大秦线日度运量虽有所波动，但整体呈上升态势。2月上旬日均运量仅为84万吨，中旬则为105万吨，增量21万吨。从近期数据来看，运量即将稳定在110万吨上下。

在供应端持续增加之下，下游拉运积极性却没有明显的好转。一方面，节后下游工业复工进程相对较为缓慢，部分行业景气度并未出现明显的好转，加之气温方面的影响也是短暂的，用电负荷增量有限，火电厂出力空间较小。

据悉，即便是受冷空气影响相对明显的华东地区，电厂负荷率仅相当于正常水平的70%。华南地区则更低，部分电厂机组仅有一般开工。

在这一情况下，库存消耗缓慢，叠加长协煤的稳定供应，进口合同煤的补充，以及为优化库存结构而继续采购的货源陆续到厂，致使电厂库存高企，个别地区几乎满库，拉运积极性自然不高。

这从港口锚地船舶数即可看出。1月中旬以来，北方港锚地船舶持续呈下降趋势，秦港下锚船保持个位数，其他港口空泊现象也屡见不鲜。数据显示，1月下旬，北方港日均锚地船舶为65艘，2月上旬降至47艘，中旬进一步降至44艘。

进多出少之下，北方港煤炭库存加快垒库。据了解，部分港口实际存煤已达到设计能力的80-90%，个别港口督促贸易商加快疏港。

目前来看，即便环渤海各大港口督促沿海电厂派船拉煤，但由于电厂库存过高，对长协拉运在减少，更谈不上市场煤采购。

因此，预计短期内北方港煤炭库存将继续维持攀升态势，后续终端采购能否提升，主要关注电厂日耗恢复程度和非电行业复产情况。