光伏人速看！年报泄露的3个保命密码：HJT、储能、海外建厂

临近2024年年报披露的最后关头，已经有不少企业先行交出2024年成绩单，有阳光电源日赚3000万，捷佳伟创净利增69%，却也有TCL中环巨亏98亿，能辉科技增收不增利。

光伏行业分化明显，在冰火两重天的数据背后，HJT技术、储能布局、海外建厂，似乎正常成为光伏行业的保命密码。

01阳光电源储能+全球化

阳光电源，是2024年一匹名副其实的光伏黑马，在2024年初，其市值就一举超越隆基绿能，成为光伏市值第一股。

4月25日，阳光电源发布了2024年年度报告，2024年，公司实现营业收入778.57亿元，同比增长7.76%；归属于上市公司股东净利润110.36亿元，同比增长16.92%。

同日，阳光电源发布2025年一季报，2025年一季度，公司实现营业收入190.36亿元，同比增长50.92%；归属于上市公司股东净利润38.26亿元，同比增长82.52%。

阳光电源的逆袭登顶，杀手锏主要在于储能业务的爆发和海外市场的碾压，2024全球储能系统发货量28GWh，位居全球第一，营收占比32.06%，毛利率高达36.69%，贡献超70亿元利润。

海外市场斩获沙特200GW光伏计划60%份额，美国市场储能市占率超35%，规避国内价格战风险。

02TCL中环价格腰斩下的百亿巨亏

4月26日，TCL中环发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入284亿元，同比减少52%，归属于上市公司股东净利润-98.2亿元，同比减少387.42%。

公司2024年全年硅片出货量同比增长10.5%，达到125.8GW，硅片市占率18.9%，维持在全行业第一。

尽管硅片出货量增长，但由于2024年硅片价格的暴跌（据硅业分会数据，硅片价格从2024年年初的1.1元/片降至年底的0.68元/片，降幅达38%），公司2024年硅片毛利率为-20.53%。

“以量补价”的策略彻底失败。

但值得关注的是，2025年一季度公司亏损收窄至19.06亿元，公司正加速向叠瓦组件、半导体级硅片转型。

03能辉科技增收不增利？光伏电站投资将何去何从

4月24日，能辉科技发布2024年年报，报告期内，公司实现营业收入10.97亿元，同比增长85.74%，净利润5254.12万元，同比减少9.71%。

毛利率从2023年的22.01%降至16.53%。其核心问题在于过度依赖光伏电站系统集成业务，占比93.66%。

在组件价格暴跌25%，业主压价及垫资模式下，公司陷入“规模不经济”怪圈，第四季度扣非净利润亏损67.66万元，经营活动现金流连续三年为负，应收账款同比激增66%，客户集中度高达85.59%。

尽管其上半年曾因集中式电站需求爆发实现净利润暴增445%，但缺乏储能配套（占比仅为0.36%）和海外布局使其在行业技术迭代与全球化竞争中逐渐掉队。

04捷佳伟创吃透技术红利的“军火商”

作为光伏设备龙头，捷佳伟创2024年营收与净利润分别大增116.26%和69.18%至188.87亿元和27.64亿元。

主要受益于TOPCon设备和HJT设备需求爆发，海外收入占比提升22%，并成功向印度、土耳其等企业交付整线设备。

但高增长的背后也暗藏隐忧，存货规模达140亿元，下游验收延期或引发质押风险，毛利率下滑4.46%至26.46%，TOPCon设备均价同比降10%，叠加隆基等转向BC电池路线，技术迭代压力加剧。

行业生存启示

当行业从“拼产能”转向“拼技术密度+场景渗透+区域纵深”，企业的生死已系于三大抉择。

一是技术押注，能否押对技术路线？

二是模式重构，储能从“配角”到“利润担当”。阳光电源储能业务毛利率36.69%，阿特斯大储订单激增500%；2025年光伏配储刚性化政策落地，无储能能力的企业将失去60%项目投标资格。

三是全球棋局，海外建厂从“可选项”变“生死线”。美国超3400%双反关税下，东南亚基地综合税率优势凸显；阳光电源、晶科能源通过“技术授权+合资建厂”模式，在欧美市场撕开缺口。

正如一位光伏老兵所言“这个行业奖励的不是最大的企业，而是最快的企业”，你的公司，握紧这三张保命牌了吗？作为晶体硅太阳能电池生产设备行业的龙头企业，捷佳伟创的表现可谓是可圈可点，

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