49亿巨资注入！光伏巨头正式打响“寒冬突围战”

近日，光伏巨头通威股份（600438.SH）一纸公告震动资本市场，其子公司四川永祥股份成功完成了49.16亿元的战略增资，吸引了包括工银金融资产、中信资产在内的11家投资机构携资入场。

这场被业内称为"光伏寒冬最大规模融资"的交易，以永祥股份270亿元估值为基准，标志着资本市场对光伏龙头长期价值的坚定认可。

增资完成后，通威股份的持股比例由99.9999%稀释至84.60%，但仍保持控股权，新投资者则合计持股15.40%，形成国资与产业资本协同赋能的新格局。公司已于近日完成工商变更登记手续。

寒冬中的暖流战略注资的深意

此次融资虽较3月份提出的百亿计划规模有所缩减，但在行业深度调整的背景下仍堪称一项重大突破。

此次融资展现出强大的背书效应，工银、中信等“国家队”金融机构的领投，释放金融体系对光伏主赛道信心。同时，49亿资金的注入将优先用于偿还债务，预计永祥的资产负债率将从51%显著降低至32%，进一步优化其财务结构。此外，中金、建信等机构的加入带来了丰富的产业资源，为通威的全球市场拓展提供了有力支持。

尤为值得关注的是，此次融资采用了创新的交易设计，投资者享有5年内的灵活退出机制，通威可通过非公开发行、可转债等多种方式回购股权，为资本的顺利退出铺设了一条“黄金通道”。

全球硅料霸主的硬实力

作为此次融资主体，永祥股份的行业地位令人瞩目。在产能规模上，作为全球最大的多晶硅生产商，年产能超过90万吨，占据了全球供应量的30%。在成本优势上，依托乐山基地的电力成本优势，每度成本低于0.3元，加之技术的不断迭代，永祥的现金成本始终保持行业领先地位。在技术储备上，公司在电子级多晶硅领域取得了突破，成功应用于12英寸芯片，加速了半导体材料的国产替代进程。

尽管2024年行业面临价格寒冬，多晶硅价格从6.5万元/吨下跌至3.9万元/吨，但永祥仍保持64.25%的行业最高产能利用率，彰显龙头抗压能力。

通威穿越周期的战略定力

事实上，母公司通威股份的表现更显战略韧性。

公司近年来总营收持续稳健增长，从2023年的1391亿元增加至2024年的1637亿元，同比增长17.7%，且2025年第一季度组件出货量同比提升35%。

技术创新方面，公司成功量产TOPCon技术，并发布了TOPCon 2.0版本，同时计划中的TBC中试线也已顺利投产。

在全球市场拓展上，通威股份的销售网络已覆盖20个国家，2024年海外营收占比高达38%，并且越南生产基地也已正式开工建设。

2024年在全行业亏损背景下，通威组件业务逆势突破全年出货45.71GW跃居全球前五，海外渠道覆盖欧美等38国，差异化产品溢价超行业均值5%。

实际上，通威的突围之路呈现清晰战略脉络在技术层面，TOPCon 2.0已成功实现量产，功率高达630W，且良率稳定在98.5%；同时，300MW TBC中试线也即将投入量产，转换效率达到26.5%。在垂直整合方面，公司维持80%以上的硅料自供率，构建了从“多晶硅-电池片-组件”的完整产业链成本优势。此外，通威还积极推动绿色制造升级，乐山基地荣获全球首张光伏行业“零碳工厂”认证，单吨硅料碳排放降低了76%。

值得一提的是，通威在2025年更是启动了“光氢一体”战略，于内蒙古打造全球最大的光伏制氢项目，以此开辟第二条增长曲线。（光伏初心）