利润暴跌646.62%！光伏新星百亿项目亏了

8月27日，明牌珠宝发布2025年半年度报告。上半年实现营收19.39亿元，同比下降20.31%；归母净利润亏损7758.79万元，同比下降646.62%。其中，新能源光伏电池片实现营收9000万元，同比下降76.78%，毛利率为-56.82%。

2024年上半年，明牌珠宝归母净利润1419万元。

资料显示，明牌珠宝成立于1987年，是中国最大的珠宝企业之一，全球领先铂金首饰生产商与零售商，是行业工艺标准制定者之一，主要从事中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售。

2023年2月初，明牌珠宝公告称，拟在绍兴柯桥经济技术开发区投建20GW光伏电池项目，计划分两期建设，一期建设10GW的TOPCon技术电池片，二期则包括6GW的TOPCon电池片和4GW的HJT电池片。总投资高达100亿元。在光伏行业引起热议。

2024年3月，明牌珠宝公告称，近日，全资子公司浙江日月光能科技有限公司与天合光能及其4家子公司签订了《电池采购框架合同》及其《补充协议》。

根据合同约定，天合光能预计在2024年至2026年向日月光能合计采购约13亿片的210系列Topcon双面太阳能电池片产品。若按照当前最新的电池片市场均价测算，预估本次合同销售总额约为58亿元（含税）。

如此大单，让明牌珠宝瞬间成为光伏新星，同时在龙头订单加持下，明牌珠宝光伏电池业务也是一日千里。

2024年，明牌珠宝实现营收39.34亿元，归母净利润为1797.75万元。其中，新能源光伏行业实现营收6.22亿元，同比增长2705.35%，营收占比从0.56%提高至15.82%，已成为公司第二大营收来源。

年报还显示，明牌珠宝在2024年向20GW新能源光伏电池片智能制造项目一期投入5.53亿元，累计总投资已达26.65亿元。

但在进入2025年后，光伏产业链价格持续处于低位，光伏电池项目并未帮助明牌珠宝实现盈利，反而导致业绩由盈转亏。

早在2025年7月15日，明牌珠宝就预告2025年上半年业绩将出现亏损。并对原因进行说明光伏行业市场竞争较为激烈，光伏电池产品销售价格仍处于低位，另外本报告期光伏电池业务固定资产折旧比上年同期增加，导致光伏电池业务亏损有所增长，影响公司整体盈利状况。

半年报显示，上半年负责光伏电池片的浙江日月光能科技有限公司，实现营收0.9亿元，净利润亏损近1.48亿元。