光伏板块停工！又一光伏龙头快速扭亏

继协鑫科技和大全能源两大硅料巨头在第三季度实现盈利后，上游的工业硅龙头也实现了盈利。

10月30日，合盛硅业发布2025年三季度报告。前三季度实现营收152.06亿元，同比下降25.35%；归母净利润-3.21亿元。其中，第三季度实现营收54.3亿元，同比下降23.51%；归母净利润7566.75万元，同比下降84.12%。

同日，合盛硅业还发布了第三季度主要经营数据公告。公告显示，第三季度其工业硅产品平均价格为7932.75元/吨，环比第二季度的7337.81元/吨增长8.11%，而硅橡胶、硅油、环体硅氧烷平均价格均环比下滑。

资料显示，合盛硅业成立于2005年，是第一家涉足有机硅单体的民营企业，至今已发展成为一家千亿市值的工业硅、有机硅等硅基新材料领域领军企业。其中，工业硅是光伏多晶硅原材料，合盛硅业光伏客户包括通威股份、大全能源等头部硅料企业。

2021年，随着下游多晶硅企业扩产，合盛硅业利润也达到了高峰。全年实现营收213.85亿元，同比增长138.46%；归母净利润82.22亿元，同比增长485.52%。

不过，此后合盛硅业也开始向下游产业链延伸，不仅投建了硅片、电池、组件产能，甚至还能提供光伏焊带、光伏胶膜、光伏玻璃、光伏边框等产品，是行业内极少数能提供光伏全系列产品的上市企业。

不过，此举也让合盛硅业资本支出大增，叠加工业硅及光伏产品价格下跌，利润也连续下滑。2024年，合盛硅业实现营收266.92亿元，同比增长0.41%；归母净利润17.40亿元，同比减少33.64%。

2025年上半年，合盛硅业实现营收97.75亿元，同比下降26.34%；归母净利润亏损3.97亿元。

合盛硅业在业绩预告中表示，2025年上半年，工业硅下游需求整体弱势。在光伏行业自律公约影响下，多晶硅整体开工率处于低位；同时，受工业硅、多晶硅供需阶段性失衡以及期现套保等方面影响，工业硅、多晶硅期现市场价格均持续下行，特别自二季度开始，光伏抢装潮逐渐退坡，终端需求阶段性降温，价格跌幅明显扩大。受此影响，公司工业硅销售价格同比出现较大下滑，光伏板块受停工损失和计提存货跌价准备等综合影响，公司报告期内经营业绩出现阶段性亏损。

在三季度报中，合盛硅业也表示，前三季度营收下滑主要系主要产品销量、销售价格同比下降及光伏板块停工损失所致。

由此可见，在上层政策和行业协会呼吁下，企业自律限产已成为行业共识，不仅减低了资本投入，也改善了利润表现。同时，合盛硅业三季报显示，前三季度经营活动产生的现金流量净额37.27亿元，同比大增涨104.94%。