后期煤价仍有重拾反弹可能

环渤海港口市场煤报价继续维稳，坑口降价煤矿数量减少，部分上涨，带动港口市场情绪转稳，部分贸易商挺价意识转强;且发运成本较高，不愿意降价出货，而到港船保持高位，主要为兑现长协，部分电厂采购市场煤，但维持刚需采购且压价较低。由于市场低价货源难寻，实际成交依然有限。

目前，环渤海港口下锚船不少，尤其主打长协的秦皇岛港和黄骅港下锚船较多，库存中位且相对稳定，但市场煤供需两端的博弈处在僵持状态。首先，坑口因政策影响，供应偏紧格局延续;但铁路运输成本上升，导致发运量中规中矩。其次，下游电厂垒库缓慢，存煤暂时难有提升，应对市场变化的蓄水缓冲能力减弱。再次，17日到22日，中东部地区迎来今年下半年首场寒潮天气，影响范围广、降温幅度大、大风天气增多，对民用电负荷存在支撑。需求可预见增加，整体市场价格弹性加大。第四，尽管铁路调入增加，环渤海港口调进增加，但调出量也不含糊，环渤海港口垒库缓慢;截止目前，环渤海八港存煤同比减少324万吨。库存水平持续偏低及下锚船多是支撑港口煤价的重要因素，大秦线集中修结束后，下游电厂选择在大秦线恢复后增加采购，促使港口煤炭供需双高，环渤海港口库存未见明显垒库。

主产区安全检查等力度较为严格，超产核查还在持续，煤炭供应增量有限，而22个中央安全生产考核巡查组陆续进驻地方开展年度考核巡查。叠加北方集中供暖的全面开启，以及华东华中地区的降温，保供再次成为首要任务。在产地供应收紧预期、高位发运成本及冬季看涨情绪共同推动下，环渤海港口煤价仍有希望反弹。进口煤方面，印尼主产地持续降雨，叠加部分矿商向印尼政府提交的工作计划和预算尚未获批，煤矿生产受到一定影响。

今年淡季的九十月份，终端电厂垒库效果并不理想。受十月份“南热北凉”的特殊天气影响，夏季用煤高峰刚过，冬储备煤时间节点立即到来，电厂并未得到喘息，终端库存也未能实现在淡季垒库。此外，上级主管部门要求电厂存煤可用天数必保15天以上，部分存煤低位的电厂积极行动起来，增加采购，市场持续处于紧张的补库阶段。