持续拉升，“双焦”市场风向变了?

昨日，临近国内期货市场下午收盘，焦煤、焦炭期货主力合约2605持续拉升。夜盘开盘后，更是高开高走。

广发期货煤炭首席研究员龙佳新介绍，随着春节日趋临近，煤矿逐步减产、停产，市场抱有供给下降预期，而需求并没有同步下滑。

“春节前，焦煤供需关系可能会阶段性紧张。此外，焦炭市场首轮提涨正式落地，焦化企业利润得以改善，这给焦煤提涨留了空间。”龙佳新表示，近日焦煤、焦炭期价上涨是市场在提前交易供需改善的预期。

华宝期货黑色研究专员冯艳成表示，近日，受“多家房企已不被监管部门要求每月上报‘三条红线’指标”等消息刺激，股市房地产板块上涨，叠加贵金属、有色金属价格持续拉涨，市场看涨情绪浓厚，从而带动黑色系期货走强。

龙佳新告诉记者，目前焦煤市场供需虽然仍处于紧平衡状态，但其价格前期已大幅上涨，继续上涨的空间有限。当下，山西个别煤种出现降价的情况。蒙煤近期由于高库存和高通关量，价格也较前期高点有一定回落。尽管春节前部分煤矿将停产，但属于季节性因素，下游企业也会提前做好冬储准备，这并不能为焦煤价格大幅上涨提供支持。

“焦炭市场供需同样是处于紧平衡状态。”龙佳新表示，不过，钢厂焦炭库存量仍处于合理水平。此外，虽然近期铁水产量降至低位，钢厂存在冬储补库的需求，但实际并没有大规模补库的动作。因此，焦炭期货反弹更多是前期下跌后的修复。

据了解，1月炼焦煤矿以增产为主，主要是为了应对春节假期停产、减产的影响，预计2月随着煤矿陆续放假，原煤产量将显著下降。数据显示，样本煤矿今年放假时间为2~62天，平均放假天数为10.1天，与去年相差不大。煤矿停产、减产计划涉及的产能为7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨。进口方面，1月蒙煤通关量仍保持较高水平，口岸库存量相对充足。

记者注意到，近日印度政府宣布将炼焦煤作为关键战略性矿产。

对此，龙佳新表示，印度虽然是煤炭生产大国，但资源大多为动力煤，焦煤存在较大缺口。印度是炼焦煤的主要进口国之一，同时也是全球第二大钢铁生产国。随着印度经济高速发展，其成为全球最主要的、增长最快的炼焦煤进口国。2025年印度进口冶金煤7353万吨，同比增长32%，主要是从澳大利亚等国家进口，其对炼焦煤资源存在较强的需求和进口依赖。印度将炼焦煤列为关键战略性矿产，将加大本国资源开采和海外供应链建设。一方面，推动本土勘探开采，保证自给自足;另一方面，推动海外资源稳定供应，降低成本，完善煤焦钢产业链。

“该消息引发了市场对炼焦煤资源的价值重估。”龙佳新说。

冯艳成表示，印度计划未来5年内实现钢铁产量翻倍，叠加其对炼焦煤进口依赖度高，预计未来印度将继续是全球焦煤需求的关键驱动力。

谈及焦煤、焦炭期价未来走势，龙佳新建议，关注下游焦企和钢厂补库进度和后期铁水产量情况，如果钢厂利润修复，将加大原料采购，届时将对焦煤走势提供一定支撑。焦炭走势则更多跟随焦煤。